20180708-招商证券-军工行业信息周报_中国空军空天一体攻防兼备_成体系实战化_13页_1mb_1mb

军工行业推荐（维持）分析总结

核心内容

• 行业表现：2018年7月8日，国防军工（中信）指数上涨0.90%，跑赢沪深300指数5.05个百分点。在29个中信一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名第1，2018年涨幅排名第9。
• 行业估值：国防军工行业平均PE为59倍，接近2014年中行业水平，为4年内最低点，显示行业估值已具备较强的安全边际。
• 投资评级：维持对军工行业的投资评级为“推荐”，重点推荐的标的包括中航机电、中航沈飞、中航科工、中航电测、中直股份、中航飞机、中国动力、航发动力、航天电子和海兰信。
• 投资方向：长期看好处于产业链中下游的总装类龙头企业，以及估值合理、积极推进改革的公司，包括混改、员工持股计划和资产注入等。

主要观点

• 行业复苏迹象明显：近两周军工板块呈现企稳反弹态势，显示出市场信心恢复。
• 政策支持：中国空军开展了一系列实战化训练，提升备战打仗能力，强化了对航空装备的需求。
• 国际局势：美国军舰穿越台湾海峡，凸显其全球战略向大国竞争转变，强化了国防军工板块的战略意义。
• 技术进步：中国在航空、航天、核潜艇等领域取得多项技术突破，提升国际竞争力。
• 企业动态：多公司发布重大公告，包括增持、限售股解禁、盈利预测、资产注入等，显示行业活跃度。

关键信息

• 行业数据：
  • 股票家数：48只，占比1.4%
  • 总市值：5558亿元，占比1.2%
  • 流通市值：4100亿元，占比1.1%
• 市场表现：
  • 1个月：-7.4%
  • 6个月：-16.6%
  • 12个月：-15.3%
• 相对表现：
  • 1个月：4.9%
  • 6个月：2.1%
  • 12个月：-7.2%
• 重点推荐公司：
  • 中航机电（强烈推荐-A）
  • 中航沈飞（强烈推荐-A）
  • 中航科工（强烈推荐-A）
  • 中航电测（强烈推荐-A）
  • 中直股份（强烈推荐-A）
  • 中航飞机（强烈推荐-A）
  • 中国动力（强烈推荐-A）
  • 航发动力（强烈推荐-A）
  • 航天电子（强烈推荐-A）
  • 海兰信（强烈推荐-A）

行业新闻

• 中国空军远海训练常态化：中国空军自2015年3月开始远海训练，至今已形成常态，提升实战能力。
• 中美俄水下核力量竞赛：三国均在开发新一代核潜艇，加快军备竞赛进程。
• 军工企业动态：
  • 中船集团与招商局集团签署战略合作协议。
  • 中核集团与约旦签署核电合作框架协议。
  • 中国火箭军开展“天剑”系列对抗演练。
  • 中国新一代固体火箭发动机试车成功。
  • 航天科技五院中标埃及卫星项目。
  • 中国新一代运载火箭成本降低。

重要公告

• 增持公告：航发动力实际控制人增持股份，彰显市场信心。
• 限售股解禁：泰豪科技、航天晨光、博云新材等公司发布限售股解禁公告。
• 权益分派：内蒙一机、新研股份、中国卫星等公司发布2017年度权益分派实施公告。
• 资产重组：中国海防、万泽股份等公司发布重大资产重组进展公告。
• 财务动态：多公司发布2018年半年度业绩预告，部分公司盈利增长显著。

股票池列表

• 公司表现：部分公司本周涨幅显著，如海特高新（14.73%）、亚光科技（12.15%）、航发控制（11.28%）等。
• 财务指标：
  • 股价、EPS、PE、PB等数据表明部分公司估值合理，盈利预期良好。
  • 多公司PE和PB处于历史低位，具备投资价值。

风险提示

• 国防装备订单交付波动：可能影响公司业绩。
• 市场大幅调整：可能对军工板块造成短期压力。

分析师信息

• 王超：军工行业分析师，清华大学工学硕士，2014年加入招商证券，多次获得行业奖项。
• 卫喆：北京航空航天大学工学学士，中国科学院硕士，2016年加入招商证券。
• 岑晓翔：对外经济贸易大学金融硕士，自动化专业本科，2016年加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 本公司可能持有报告中提到的公司股份或提供投资银行业务服务。