20260226-国信证券-石油石化行业政策点评_税收优惠政策支持海洋油气开发及天然气进口利用_7页_316kb

行业政策点评总结

核心内容

2026年2月13日，财政部、海关总署、税务总局发布《关于“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策的通知》，旨在通过税收优惠支持海洋油气开发及天然气进口利用，保障国家能源安全。

主要观点

1. 海洋油气开发税收优惠政策

• 政策内容：

  • 对我国海洋石油（天然气）勘探开发作业的自营项目及海上油气管道应急救援项目，进口国内不能生产或性能不能满足需要的设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税。
  • 对中外合作项目，进口设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税和进口环节增值税。
  • 对跨境天然气管道和进口液化天然气接收储运装置项目，以及省级核准的扩建项目，按一定比例返还进口环节增值税。

• 政策目的：

  • 降低海洋油气勘探开发成本，提升项目内部收益率。
  • 推动深海油气田的开发，增强国内油气自主供给能力。
  • 保障国家能源安全，应对全球能源格局变化。

2. 天然气进口税收优惠政策

• 政策内容：

  • 2014年底前签订的长贸气合同项下的进口天然气，按70%比例返还进口环节增值税。
  • 在进口价格高于参考基准值的情况下，按倒挂比例的80%返还增值税。

• 政策目的：

  • 平滑进口成本波动，稳定进口商预期。
  • 降低高价进口天然气的成本压力，保障天然气供应。

3. 海洋油气行业前景

• 全球趋势：

  • 海洋油气勘探支出持续增加，2022年突破1000亿美元，2024年和2025年预计维持高位。
  • 深水油气储量占比逐年提升，从2000-2010年的30%增至2011-2023年的51%。
  • 海洋油气产量预计到2040年将大幅增长，深水原油产量达10百万桶/天，深水天然气产量达4610亿立方米。

• 国内情况：

  • 中国海洋油气储量和产量有望持续增长，2024年中海油资本支出达1327亿元，2025年预算为1250-1350亿元。
  • 海洋油气高端装备技术仍以欧美企业为主导，国内虽在部分设备上取得突破，但核心技术仍需依赖进口。

4. 投资建议

• 受益企业：

  • 中国海油：受益于海洋油气开发及天然气进口税收减免政策。
  • 中海油服、海油发展：受益于海洋勘探开发设备进口关税减免。
  • 中国石油：受益于进口天然气增值税返还机制。

• 投资逻辑：

  • 政策降低设备采购及勘探开发综合成本，提升项目盈利能力。
  • 增强进口天然气供应稳定性，有利于平抑价格波动，保障能源安全。

关键信息

• 政策背景：国内油气对外依赖度较高，国家将海洋能源作为保障能源安全的战略重点。
• 政策影响：有助于推动深海油气开发，提升国内能源自主供给能力。
• 行业趋势：海洋油气行业处于高景气度，深水领域将成为未来重点发展方向。
• 价格波动：进口天然气价格偏高且波动剧烈，税收返还机制有助于缓解成本压力。

风险提示

• 地缘冲突导致的原油价格异常波动。
• 美国关税政策对全球贸易及经济的影响。
• 极端天气对原油开发的潜在影响。

相关研究报告

• 《油气行业2026年1月月报》
• 《石化化工行业2026年2月投资策略》
• 《钾肥行业点评》
• 《炼油炼化点评》
• 《油气行业2025年12月月报》

投资评级说明

• 股票投资评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）、中性、弱于大市、无评级。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

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