20250728-国贸期货-_PVC周报（PVC）_宏观情绪较好_盘面价格震荡偏强_17页_1mb

PVC市场分析报告总结

一、主要观点

• PVC价格：当前主力合约价格为5373元/吨，较上周上涨8.83%，但年度累计下跌逾10%。现货价格表现弱于期货，基差处于深度负值。
• 供需关系：产量与开工率同比小幅下滑，社会库存降至42.7万吨，但仍有去化空间。下游需求疲软，区域价差扩大，出口成本支撑减弱。
• 产品价差：SG-5产品价差收窄，月差1-5合约基差恢复，但现货采购趋于谨慎。
• 市场展望：短期内受成本支撑震荡，长期供需过剩格局压制价格，建议逢高抛空，部分品种需观察政策或成本端变化。

二、核心数据

• 价格与开工：主力价格5373元/吨，开工率76.79%；电石法产量33.83万吨，电石开工率63.65%。
• 库存与销售：社会库存42.7万吨，年同比累减16%；产销率分化，山东地区明显复苏（+39.33%），西北地区一般（8.66%）。
• 成本与利润：电石成本利润-505元/吨，一体化利润收缩，成本支撑减弱。

三、风险提示

• 宏观风险：PMI连续三个月未能转正，上游电石、煤炭等成本端偏弱。
• 需求风险：房地产和出口对PVC依赖度高，若政策未能超预期，需求疲软将持续。
• 变量机会：若黑色链政策出台、西南限电缓解或东南亚套保，或推升PVC价格上行空间。

四、操作建议

• 多单策略：仅限空单放量移止，波段需谨慎。
• 空单策略：建议豆粕参数空，提示MA5-MA10持有，需关注城投地产政策和高基数PPI数据。
• 密切关注品种：以SG-5现货采买成本为判断标准。

综述：短期偏空，但需警惕宏观预期变化及成本端突发性反弹。