20260119-国贸期货-_PVC周报（PVC）_宏观情绪消退_盘面价格回落_18页_1mb

PVC周报总结

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现震荡偏弱态势，宏观情绪消退导致盘面价格回落。尽管部分电石法企业检修结束，产量小幅回升，但整体供给压力依然存在。下游需求进入淡季，开工率下滑，出口表现亦受季节性因素影响有所放缓。库存方面，社会库存环比增加，厂内库存有所下降，整体库存压力偏大。从利润角度来看，电石法利润环比下降，乙烯法利润环比上升，价格处于历史低位，估值偏多。

主要观点及策略

市场数据回顾

价格走势

• 主力价格：4803.00元/吨（环比下跌1.92%）
• 近月价格：4510.00元/吨（环比下跌1.40%）
• 常州盐湖：4620.00元/吨（环比上涨0.43%）
• 常州宜化：4640.00元/吨（环比上涨0.65%）
• 常州鄂绒：4650.00元/吨（环比上涨0.43%）
• 西北电石：2475.00元/吨（环比上涨4.65%）
• 华东乙烯价格：5775.00元/吨（环比下跌2.12%）

价差

• 1-5价差：-293.00元/吨（环比下跌8.52%）
• 5-9价差：-120.00元/吨（环比下跌9.09%）
• 主力-次主力：-120.00元/吨（环比上涨11.76%）
• 近月-主力：-293.00元/吨（环比上涨9.29%）

产量

• 中国产量：48.75万吨（环比微降0.05%）
• 电石法产量：34.46万吨（环比上涨0.33%）
• 乙烯法产量：14.30万吨（环比微降0.97%）

库存

• 中国社会库存：114.41万吨（环比增加2.70%）
• 中国厂内库存：31.08万吨（环比下降5.31%）
• 电石法厂内库存：22.80万吨（环比下降6.87%）
• 乙烯法厂内库存：8.27万吨（环比微降0.73%）

开工率

• 中国开工率：79.63%（环比微降0.05%）
• 电石法开工率：79.98%（环比微升0.26%）
• 乙烯法开工率：78.79%（环比微降0.77%）
• 管材开工率：35.40%（环比微降0.20%）
• 型材开工率：30.22%（环比微升6.74%）

成本与利润

• 电石法毛利：-663元/吨（环比下降29元/吨）
• 乙烯法毛利：-138元/吨（环比上升54元/吨）
• 一体化利润：-155.93元/吨（环比下降158.61%）
• 外采氯碱利润：-138.03元/吨（环比上升28.14%）

下游需求与出口情况

• 下游需求：进入淡季，开工率整体下滑，硬制品需求低迷，软制品受原材料上涨影响开工下降。
• 出口：1-11月累计出口量350.91万吨，同比增加47.17%。11月出口量27.53万吨，出口均价589美元/吨，环比下降11.78%。4月份出口补贴取消，可能引发抢出口行为。
• 印度市场：取消BIS政策，反倾销措施暂缓执行，出口接单向好，需求增长潜力大。

风险提示

• 天气扰动：产区天气可能影响生产与运输。
• 轮储政策变动：政策变化可能对市场产生影响。
• 全球经济衰退：可能对PVC需求产生拖累。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名分析师组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。团队成员在能化板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，曾多次荣获交易所优秀/高级分析师奖项。

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