> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【PVC周报（PVC）】 # 宏观情绪回落，盘面价格回调 国贸期货 能源化工研究中心 2026-03-02 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 # 01 PART ONE # 主要观点及策略概述 # PVC:宏观情绪回落，盘面价格回调 <table><tr><td>影响因素</td><td>驱动</td><td>主要逻辑</td></tr><tr><td>供给</td><td>偏空</td><td>(1)本周国内PVC现货市场窄幅调整,尚未有产能退出,供大于求格局短期难改,供给压力偏大。(2)本周PVC生产企业产能利用率在82.08%环比增加0.01%,同比增加3.43%;其中电石法在81.61%环比减少0.27%,同比减少1.44%,乙烯法在83.20%环比增加0.66%,同比增加16.12%。(3)本周PVC生产企业检修损失量在3.87万吨,较上期下降0.285万吨。本周常规检修略有减少,检修损失量环比上周下降6.86%。</td></tr><tr><td>需求</td><td>偏空</td><td>(1)下游需求进入淡季,下游开工下滑。本周PVC生产企业预售环比下降3.89%,至105.59万吨。(2)国内PVC管材样本企业开工在13.06%。(3)本周国内PVC型材企业开工11.30%。(4)本周PVC手套行业产能利用率在43.47%,行业整体需求表现平稳,外销订单保持稳定出货节奏,多数企业订单已排产至2026年2月,原料库存备货在一到一个半月左右。(5)2025年12月PVC出口量在31.41万吨,出口均价在574美元/吨,1-12月出口累计382.32万吨;单月出口环比增加14.07%,同比去年同月增加35.02%,累计同比增加46.09%。</td></tr><tr><td>库存</td><td>中性</td><td>(1)本周PVC社会库存统计在135.30万吨,环比节后增加0.71%,同比增加58.02%,同比去年春节节后增加64.42%;其中华东地区在129.34万吨,环比增加0.69%,同比增加62.46%;华南地区在5.96万吨,环比增加1.21%,同比减少0.76%。(2)中国PVC生产企业厂库库存可产天数在8.4天,环比增加3.7%,受春节假期节日性需求与物流受限影响,在库天数环比增加。</td></tr><tr><td>基差</td><td>中性</td><td>(1)基差走弱,当前基差为-222元/吨。</td></tr><tr><td>利润</td><td>中性</td><td>(1)本周两种工艺PVC利润具有差异性。电石法方面,电石价格大幅下调,成本下降,全国平均电石法利润环比增加。乙烯法方面,乙烯、氯乙烯价格上涨,全国平均乙烯法利润环比下降。截止2月26日,全国电石法PVC生产企业平均毛利:毛利-439元/吨,环比利润增加157元/吨;全国乙烯法PVC生产企业平均毛利:毛利11元/吨,环比利润下降102元/吨。</td></tr><tr><td>估值</td><td>偏多</td><td>(1)价格处于历史低位,估值偏低。</td></tr><tr><td>宏观政策</td><td>中性</td><td>(1)地缘冲突加剧,避险情绪升温。</td></tr><tr><td>投资观点</td><td>偏多</td><td>短期PVC暂无明显驱动,预计震荡为主。中长期看,PVC全球投产较少,产能陆续退出,中长期偏多</td></tr><tr><td colspan="2">交易策略</td><td>单边:逢低做多 套利:暂无 风险关注:产区天气扰动 轮储政策变动 全球经济衰退</td></tr></table> PVC主要周度数据汇总 <table><tr><td colspan="2">主要数据</td><td>最新</td><td>上周</td><td>涨跌(幅)</td><td colspan="2">主要数据</td><td>最新</td><td>上周</td><td>涨跌(幅)</td></tr><tr><td rowspan="10">价格</td><td>主力价格（元/吨）</td><td>4792.00</td><td>4905.00</td><td>-2.30%</td><td rowspan="2">产量</td><td>中国产量(万吨)</td><td>50.25</td><td>50.25</td><td>0.01%</td></tr><tr><td>近月价格</td><td>4538.00</td><td>4610.00</td><td>-1.56%</td><td>电石法产量(万吨)</td><td>35.16</td><td>35.27</td><td>-0.33%</td></tr><tr><td>常州盐湖(元/吨)</td><td>4570.00</td><td>4720.00</td><td>-3.18%</td><td rowspan="5">开工率</td><td>乙烯法产量(万吨)</td><td>15.10</td><td>14.98</td><td>0.80%</td></tr><tr><td>常州宜化（元/吨）</td><td>4590.00</td><td>4740.00</td><td>-3.16%</td><td>中国开工率(%)</td><td>82.08</td><td>82.07</td><td>0.01%</td></tr><tr><td>常州鄂绒（元/吨）</td><td>4620.00</td><td>4750.00</td><td>-2.74%</td><td>电石开工率(%)</td><td>67.73</td><td>67.63</td><td>0.15%</td></tr><tr><td>西北电石（元/吨）</td><td>2400.00</td><td>2615.00</td><td>-8.22%</td><td>电石法开工率（%）</td><td>81.61</td><td>81.88</td><td>-0.33%</td></tr><tr><td>华东乙烯价格（元/吨）</td><td>5875.00</td><td>5775.00</td><td>1.73%</td><td>乙烯法开工率（%）</td><td>83.20</td><td>82.54</td><td>0.80%</td></tr><tr><td>基差</td><td>(222.00)</td><td>(185.00)</td><td>-20.00%</td><td rowspan="6">库存</td><td>社会库存（万吨）</td><td>61.56</td><td>61.50</td><td>0.11%</td></tr><tr><td>主力-次主力（元/吨）</td><td>(138.00)</td><td>(121.00)</td><td>-14.05%</td><td>厂内库存（万吨）</td><td>50.40</td><td>50.49</td><td>-0.20%</td></tr><tr><td>近月-主力（元/吨）</td><td>(254.00)</td><td>(295.00)</td><td>13.90%</td><td>电石法厂库</td><td>38.16</td><td>38.39</td><td>-0.62%</td></tr><tr><td rowspan="8">月差</td><td>1-5（元/吨）</td><td>258.00</td><td>238.00</td><td>8.40%</td><td>乙烯法厂库</td><td>12.24</td><td>12.10</td><td>1.16%</td></tr><tr><td>5-9（元/吨）</td><td>(138.00)</td><td>(122.00)</td><td>-13.11%</td><td>型材开工率（%）</td><td>11.30</td><td>0.00</td><td>#DIV/0!</td></tr><tr><td>9-1（元/吨）</td><td>(120.00)</td><td>(108.00)</td><td>-11.11%</td><td>管材开工率（%）</td><td>13.60</td><td>0.00</td><td>#DIV/0!</td></tr><tr><td>华南-华东</td><td>130.00</td><td>110.00</td><td>18.18%</td><td rowspan="2">下游开工</td><td>西北产销率（%）</td><td>202.93</td><td>205.28</td><td>-1.14%</td></tr><tr><td>华东-华北</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>山东产销率（%）</td><td>228.38</td><td>242.26</td><td>-5.73%</td></tr><tr><td>东南亚-天津</td><td>65.00</td><td>65.00</td><td>0.00%</td><td rowspan="3">成本利润</td><td>预售量</td><td>78.02</td><td>80.31</td><td>-2.85%</td></tr><tr><td>印度-天津</td><td>85.00</td><td>85.00</td><td>0.00%</td><td>一体化利润</td><td>(165.93)</td><td>450.07</td><td>-136.87%</td></tr><tr><td>内贸-出口</td><td>8.97</td><td>177.41</td><td>-94.94%</td><td>外采氯碱利润</td><td>11.19</td><td>112.89</td><td>-90.09%</td></tr></table> # 02 PART TWO # 期货及现货行情回顾 # 行情回顾：宏观情绪回落，盘面价格回调 ■本周周内PVC粉市场震荡偏弱。基本面，变动不大，宏观情绪降温，盘面受情绪带动，价格出现回调。供应端，暂无新加入检修企业，但是部分电石法企业受成本压力及环保管控，开工维持低位，但是随着宁波韩华等检修结束，产量小幅增加，供应压力增加；需求端，需求尚待时间修复，市场商家报价企稳为主，随着物流修复上游高位库存向市场与终端转移，外贸出口表现一般，退税取消与海运费波动风险抑制高位成交，国内PVC现货供需基本面承压抑制价格向好。周末地缘冲突加剧，原油波动加剧，后续关注乙烯法PVC变动情况。 PVC期货与现货价格走势 # 盘面价差：价差扩大，PVC维持远月升水 PVC基差：元/吨 5-9价差：元/吨 1-5价差：元/吨 9-1价差:元/吨 # 03 # PVC供需基本面数据 PART THREE # 上游原料：原料底部支撑较之前有所减弱 西北电石价格：元/吨 煤炭中料价格：元/吨 乌海电石毛利：元/吨 电石产能利用率：% 兰炭毛利：元/吨 兰炭开工率：% # 产能利用率：电石开工小幅下降 中国产能利用率：% 电石法产能利用率：% 乙烯法产能利用率：% 周度产量：万吨 西北产能利用率：% 山东产能利用率：% 西北产量：万吨 西南产量：万吨 华中产量：万吨 华北产量：万吨 华东产量：万吨 东北产量：万吨 # 国内库存：厂内库存累库，社会库存去库 中国厂内库存：万吨 电石法厂内库存：万吨 乙烯法厂内库存：万吨 中国社会库存：万吨 华南社会库存：万吨 华东社会库存：万吨 # 库存：当前库存压力偏大 华北厂内库存：万吨 东北厂内库存：万吨 华东厂内库存：万吨 华中厂内库存：万吨 西北厂内库存：万吨 西南厂内库存：万吨 # 需求端：下游需求进入淡季 下游平均开工率：% 管材开工率：% 型材开工率：% 中国预售量：万吨 中国产销量：万吨 中国贸易商销量：万吨 # 出口：抢出口放缓 ■印度于11月相继出台取消BIS政策、默认反倾销措施暂缓执行的举措，受此影响，国内相关产品出口接单态势向好；叠加新兴市场需求激增，我国后续出口表现仍具备较大增长潜力。 ■印度阿达尼、信实两大集团的PVC新项目建设计划延后，而当地PVC需求正快速攀升，市场缺口显著扩大。4月份出口补贴取消临近，抢出口行为放缓。 中国进口量：万吨 PVC出口价格：元/吨 VCM东南亚CIF价格：元/吨 中国出口量：万吨 人民币兑美元汇率：元/吨 # 国贸期货能源化工研究中心团队介绍 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 最佳工业品分析师 (2018- 期货日报/证券时报 # 郑商所 高级短纤分析师 高级尿素分析师 石油化工高级分析师 # 上期所 首批卓越分析师 优秀能化分析师 分析师新人奖 # 能源化工 叶海文 能源化工研究中心经理 陈一凡 能源化工资深分析师 陈胜 能源化工资深分析师 卢钊毅 能源化工研究助理 张国才 能源化工研究助理 施宇龙 能源化工研究助理 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。 # ITG国贸期货 # 感谢您的观看 # THANKS FOR YOUR TIME