20160127-中国泛海证券-研报_11页_1mb

華富證券研報總結

核心內容

本報告涵蓋了2016年1月27日香港股市的表現、中國經濟與市場的動態、蘋果公司首季業績分析、以及銀河娛樂的財務與業務展望。此外，報告還提及了近期市場焦點與沽空數據，並提供了投資建議與風險聲明。

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主要觀點

1. 香港股市表現

• 香港股市受中美經濟環境影響，本周下跌479.34點或2.48%，至18,860.80點。
• 全日下跌股份接近1,500隻，226隻股份創下52周新低。
• 成交額低於800億港元，顯示市場接貨情緒不強。

2. 中國市場動態

• 中國經濟數據持續令人失望，經濟轉型與貨幣寬鬆受阻。
• 雙向壓力下，市場對中國經濟前景擔憂，預期有「硬著陸」風險。
• 2015年股市泡沫破裂後，市場情緒轉為悲觀，預期將持續一段時間。
• 銀行與煤炭行業受壓，如中石化、中海油、中石油、神華等均出現大幅下跌。
• 銀行股如建行、交行、匯控等創出新低。

3. 蘋果公司首季業績

• 蘋果首季盈利略升1.9%，但銷售表現不及預期。
• iPhone銷售僅微升0.4%，iPad銷售下降25%。
• 大中華地區營業額增長14%，成為蘋果主要增長來源。
• 投資者關注蘋果對iPhone的依賴，預期2016年將推出iPhone 7，可能帶動銷量。

4. 銀河娛樂業務表現

• 銀河娛樂第三季博彩業務持續低迷，但非博彩業務顯著增長。
• 銀河收益同比增加92%，入住率達99%，顯示市場需求穩定。
• 中場業務受益於新賭場開幕及市場份額提升，預計2016年中場業務將有雙位數增長。
• 集團提出節流方案，預計每季度節省1-1.5億港元，有助提升利潤表現。

5. 市場情緒與投資建議

• 銀河娛樂獲「增持」評級，目標價為26.40港元。
• 投資者需謹慎看待市場情緒，認為中國經濟並非如外界所想那般差。
• 短期內，銀河娛樂的中場業務可能持續改善，但第三、四期發展仍需等待。

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關鍵信息

1. 市場焦點

• 爪哇控股：唯一創新高的股份，但後市回挫6.25%。
• 石油與煤炭行業：受行業低迷與政策影響，股份持續下跌。
• 博彩行業：銀河娛樂、永利皇宮、巴黎人等均受影響，但銀河娛樂中場業務表現較佳。
• 零售與旅遊業：歐舒丹、L’Occitane等品牌在中國市場表現優於其他地區。

2. 沽空數據

• 高沽空比例：包括建設銀行、騰訊控股、碧桂園等。
• 銀河娛樂：沽空金額達88.43百萬港元，佔總成交額24.94%。

3. 未來展望

• 蘋果預計在2016年推出iPhone 7，並可能推出經濟型iPhone 5E。
• 銀河娛樂預計2016年中場業務將有較高增長，但受競爭與市場環境影響。
• 集團對2016年酒店業務持樂觀態度，預期有正增長。

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投資建議

• 銀河娛樂：評級「增持」，目標價26.40港元。
• 其他股票：包括長和、中電控股、信和置業等均有不同程度的沽空活動，需謹慎評估。
• 建議投資者關注中國經濟基本面與市場情緒，並關注銀河娛樂的中場業務動態。

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附註與風險聲明

• 本報告資料來源可靠，但不保證其準確性與完整性。
• 投資建議不考慮特定投資者的需求與情況。
• 建議投資者在做出決策前尋求專業意見。
• 本報告未涉及任何財務權益或商務關係。

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附圖與數據

• 圖1：銀河娛樂及澳門中場增長速度。
• 圖2：澳門留宿旅客的逗留時間。
• 圖3：澳門2015年旅客數目同比增長及中國旅客佔比。
• 圖4：銀河娛樂及澳門中場業務表現。

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本周上市新股

• 03963 融眾金融：12月1日上市。

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投資者需注意

• 市場情緒對股價有顯著影響，尤其在經濟不確定性較高時期。
• 銀河娛樂的非博彩業務表現良好，但博彩業務仍需時間恢復。
• 蘋果在中國市場的重要性日益增加，但其業務模式面臨挑戰。