20260713-东吴证券-港股周观点_港股补涨行情会走多远_8页_765kb

港股补涨行情分析总结

核心内容

本周港股市场整体呈现强势反弹，三大指数全线上涨，其中恒生科技指数涨幅最大，达4.95%，恒生中国企业指数上涨4.41%，恒生指数上涨3.53%。行业方面，非必需性消费、资讯科技业和综合企业领涨，而工业和原材料业领跌。

主要观点

1. 行情驱动因素

• 外部催化：全球资金从高估值的韩日市场转向低估值的港股市场，港股空头平仓带动市场情绪修复。
• 内部支撑：国内资金在市场调整中进行高低切换，港股估值相对更具吸引力，且部分股票已触底反弹，对南向资金有较强吸引力。
• 行业轮动：AI算力硬件在暴跌后情绪修复，叠加腾讯、美团、智谱AI等企业发布新一代大模型，推动AI下游应用普涨。同时，创新药BD出海业绩亮眼，为医药板块带来回升动力。

2. 资金流向

• 港股通净流入：本周港股通净流入391亿港元，较前期增加，且港股通成交额占比从39%升至46%。
• 净流入行业：资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业等板块获显著净流入。
• 净流出行业：工业、公用事业、能源业等板块资金流出明显。
• 个股表现：腾讯控股、阿里巴巴-W、智谱等个股获净流入，建滔积层板、中芯国际、长飞光纤光缆等个股资金流出。

3. ETF资金动向

• 内地投向港股的ETF（港股通+QDII）本周净流出，总规模缩减至3287亿元，减少81亿元。
• 港股通ETF净流出36亿元，QDII ETF净流出45亿元，港股宽基ETF净流出2亿元。
• 医药主题ETF净流入显著，成为本周资金流入的重点。

4. 市场动态

• 港股回购：本周港股回购金额为25亿港元，较上周减少15亿港元。
• IPO及配售：本周IPO数额为574亿港元，较上周增加460亿港元；配售数额上升。
• 解禁市值：本周解禁市值达1070亿港元，较上周增加714亿港元。

关键信息

本周市场表现

• 恒生指数：本周上涨3.53%
• 恒生科技指数：本周上涨4.95%
• 恒生中国企业指数：本周上涨4.41%
• 主要行业涨跌幅：
  • 非必需性消费：+7.5%
  • 资讯科技业：+4.8%
  • 综合企业：+4.8%
  • 工业：-6.6%
  • 原材料业：-4.6%

未来展望

• 港股目前处于补涨窗口期，短期受风险偏好修复推动，指数反弹。
• 行情强度与持续性取决于美股AI行情扩散节奏、财报季表现及经济数据。
• 重点关注行业：AI中下游、创新药、具备全球优势的出海企业。

下周重点数据及事件

• 美国数据：7月14日美国6月通胀数据；7月16日美国6月零售销售、费城联储制造业指数；7月17日美国6月新屋开工/营建许可。
• 美股财报：7月14日，JPMorgan、Wells Fargo、Citigroup、Bank of America、Goldman Sachs等大型银行财报；7月15日，Morgan Stanley、ASML、BlackRock财报。
• A股事件：7月16日，长鑫科技A股IPO申购。

风险提示

• 全球地缘政治风险超预期。
• 港美股财报业绩不及预期。

总结

港股本周强势反弹，主要受益于内外部宏观积极信号与行业轮动。AI相关板块在情绪修复中表现突出，医药板块因创新药BD出海业绩亮眼而回升。资金持续流入资讯科技业、非必需性消费、医疗保健业，流出工业、公用事业等板块。港股通ETF净流出，但医药主题ETF净流入显著。下周重点关注美国通胀数据、美股金融财报及A股IPO动态，港股补涨行情短期有望延续，但需警惕外部风险与财报表现不及预期的可能性。