20230911-国投安信期货-集运指数周报_期市升水走阔_下行压力聚集_8页_3mb

期市升水走阔，下行压力聚集总结

核心内容

当前欧洲航线集运市场整体呈现期市升水走阔、现货价格下行的态势。期市在上周二强势拉升后回落，主力合约EC2404周度上涨1.5%。然而，现货运价持续走弱，SCFIS指数周环比下降7.8%，部分航线即期运价已低于$600/TEU和$1000/FEU，显示市场整体偏弱。

主要观点

1. 期市走势

• 期市受商品市场共振上涨及资金博弈影响，出现强势拉升后回落。
• 主力合约EC2404周度上涨1.5%，但现货运价持续下行，期市升水走阔，对期市高估值形成压力。
• 自本周起，交易手续费上调至万分之零点五，将平抑资金博弈，使期市价格更贴合现货预期。

2. 现货走势

• 即期运价持续下滑，SCFIS指数为827.37点，周环比下降7.8%。
• 9月欧线订舱市场低迷，秋季旺季不旺已成定局，我国对欧出口持续承压，8月环比下滑。

3. 需求端

• 欧洲经济下行风险加大，欧元区二季度GDP环比增速下调至0.1%，英国、德国等主要国家消费和工业数据收缩。
• 投资者信心指数大幅下滑，显示市场需求疲软。
• 中国PMI新出口订单指数下降，进一步反映对欧出口承压。

4. 供给端

• 全球集装箱船运力持续增加，9月预计交付29万TEU，船厂交付节奏难以逆转。
• 班轮公司缩减航线运力，部署中型集装箱船，以应对货量下滑。
• 随着“十一黄金周”临近，航司停航计划增多，运力投放进一步收缩。

5. 成本端

• 新加坡和舟山燃料油价格波动，影响运力成本。
• 船舶运营成本上升，对运价形成一定压力。

关键信息

市场趋势

• 期市升水走阔，但现货运价持续下行，市场整体偏弱。
• 多方压力聚集，期市仍有下行空间，但短期内无交割压力，波动频繁。

数据支撑

• SCFIS指数：9月11日报827.37点，周环比下降7.8%。
• SCFI欧洲航线：9月8日报714.00美元/TEU，周环比下降7.03%。
• WCI上海-鹿特丹：9月8日报1449.00美元/FEU，周环比下降10.28%。
• FBX11中国(东亚)-北欧：9月8日报1618.56美元/FEU，周环比下降7.19%。

市场展望

• 基本面供大于求，行业前景严峻。
• 班轮公司运力收缩与新船交付节奏形成矛盾，短期难以扭转。
• 交易手续费上调将抑制资金博弈，使期市价格更贴近现货预期。

操作评级

总结

当前欧洲航线集运市场面临需求收缩与供给增加的双重压力，现货运价持续下行，而期市仍维持升水结构。市场整体偏弱，操作空间有限，需警惕期市进一步下行风险。短期内，市场波动可能加剧，建议投资者保持谨慎，关注供需变化与运价走势。