2025-07-14-南华期货-南华期货沥青风险管理日报页_3页_989kb

好的，请参考以下总结：

// 注意：由于文本内容复杂且包含图表和注释，此处总结仅提取文本信息并进行概括

1. 南华期货凌川惠（Z0019531）发布的【2025年7月11日沥青风险管理日报】
2. 沥青价格区间预测： 主力合约月度区间预估为【3400-3750元/吨】。
3. 价格波动状况： 当前【20日滚动波动率】为22.98%，历史百分位（近3年）为【40.88%】。
4. 沥青风险管理策略建议：
   • 企业套保参考：
     • 产成品库存偏高者： 建议卖出【bu2509】合约，比例25%，在3650-3750元/吨区间入场，目的是对冲库存贬值风险，锁利润补成本。
     • 采购库存偏低或备库者： 建议买入【bu2509】合约，比例50%，在3300-3400元/吨区间入场，目的是提前锁定采购成本。
5. 核心矛盾分析：
   • 现状： 供需有韧性，产量小幅下滑，北方雨量影响需求消耗；库存去化不畅，炼厂复产、雨量影响发货；基差震荡，裂解费处高位。
   • 短期： 关注OPEC增产导致原油波动、山东燃料油政策细节（若属实）可能带来的影响。
   • 中长期： 供应受成品油利润限制难提升；需求8月起旺季可期（资金缓解，项目保证），但需关注阶段性天气（如南方梅雨季）拖累。
6. 利多因素解读：
   • 沥青厂库压力小，厂家挺价基础尚存；
   • 需求进入季节性旺季；
   • 开工率仍处低位，南方有赶工预期。