20200928-东海证券-上工申贝-600843.SH-定增快报_2页_222kb

上工申贝（600843.SH）定增项目总结

核心内容概览

上工申贝（600843.SH）于2020年9月28日发布非公开发行股票（定增）快报，计划向不超过35名特定投资人发行不超过1.65亿股，募集资金总额不超过10亿元。资金主要用于两个募投项目：特种缝制设备及智能工作站技术改造项目和投资设立南翔研发与营销中心项目。

募投项目详情

1. 干特种缝制设备及智能工作站技术改造项目

   • 投资总额：3.95亿元
   • 资金用途：张家港生产基地厂房改扩建升级
   • 目标：提升优势产品的本土化、标准化、规模化生产能力，增强市场竞争力，扩大市场占有率
   • 预期效益：达纲年后预计实现销售收入13.13亿元，年利润总额1.64亿元

2. 投资设立南翔研发与营销中心项目

   • 投资总额：6.05亿元
   • 资金用途：设立研发与营销中心
   • 目标：强化技术研发与市场拓展能力
   • 预期效益：达纲年后预计实现销售收入16.48亿元，年利润总额1.22亿元

公司简介

上工申贝主要从事工业缝制设备和家用缝纫机的研发、生产与销售，业务范围涵盖编织横机、办公机械、物流服务及商贸流通等多个领域。公司已发展为一家专注于高端缝制设备及缝纫技术解决方案的供应商，拥有海内外强大的研发团队和先进的试验手段，具备较强的技术开发能力。

财务表现

• 2017-2019年营收：分别为30.65亿元、32.01亿元、32.1亿元，复合增长率约为2.34%
• 2017-2019年归母净利润：分别为1.97亿元、1.41亿元、0.86亿元，呈现持续下滑趋势
• 2020年上半年营收：6.3亿元，同比下降21.87%
• 2020年上半年归母净利润：251.98万元，同比下降92.63%
• 一季度毛利率：26.62%
• 一季度净利率：0.17%

核心逻辑

公司工业缝制设备已广泛应用于多个行业，包括：

• 服装行业：LV、GUCCI、HERMES、BOSS、ARMANI等顶级品牌客户
• 汽车内饰行业：奔驰、宝马、奥迪、通用等知名汽车制造商
• 航空航天及新材料行业：波音、空客、中国商飞等大型客户

这表明公司在高端缝制设备领域具有较强的客户资源和技术实力。

业绩预测

预测显示，公司未来三年的盈利能力将有所回升，但整体仍处于较低水平。

参与建议

由于以下原因，不建议参与本次定增：

• 下游行业（如服装、汽车内饰）趋于饱和，市场需求有限，行业增长空间较小
• 公司财务费用占比持续上升，经营能力有所下降
• 营收和净利润在2020年上半年出现显著下滑，反映公司当前面临较大经营压力

投资风险提示

• 行业不景气超预期
• 公司经营能力持续下降

【免责申明：报告观点仅做参考之用，不构成任何投资决策，投资者应独立做出判断并承担相应风险】