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食品饮料行业周报总结（2022年4月25日）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，跌幅为1.80%，在28个申万一级子行业中排名第4。白酒板块虽有下跌，但估值已回落至合理水平，市场对白酒消费场景缺失和动销放缓的担忧逐渐缓解，预计随着疫情缓解，商务和宴席需求回暖，白酒板块将出现明显回补。分析师建议关注一线白酒及高弹性二、三线白酒企业。

主要观点

• 市场表现：上周A股市场整体下跌，食品饮料行业跌幅较小，表现出较强的抗跌性。
• 估值水平：食品饮料板块动态市盈率为36.54，处于一级行业中上游位置，部分子板块如调味发酵品Ⅱ估值较高，具备配置价值。
• 行业动态：
  • 茅台“i茅台”APP注册用户突破1000万，成为千万级电商平台，同时推出限量申购活动。
  • 舍得酒业一季度营收增长83.25%，净利润增长75.75%，业绩表现亮眼。
  • 洋河启动“大干70天”营销专项行动，旨在推动业绩增长。
  • 汾酒加强营销措施，保障产销衔接，关注外部环境变化。
  • 一季度全国白酒产量同比增长4.7%，啤酒产量下降，葡萄酒产量大幅下滑。
• 投资建议：
  • 紧握一线白酒，关注高弹性二、三线白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等。
  • 大众品板块因成本压力和市场需求疲软，整体投资机会需等待。
  • 预制菜需求因疫情反复居家消费增长，建议关注相关个股。

关键信息

行业走势回顾

• 市场整体表现：沪深300指数上周下跌4.19%，食品饮料行业下跌1.80%，跑赢大盘2.39个百分点。
• 细分领域表现：
  • 白酒Ⅱ板块跌幅最大，为1.83%。
  • 饮料乳品、食品加工、调味发酵品跌幅分别为1.52%、1.34%、0.99%。
• 个股表现：
  • 安记食品、会稽山涨幅显著，分别为37.97%和37.41%。
  • 部分个股如*ST西发、仙乐健康、均瑶健康等出现较大跌幅。

行业重点数据跟踪

• 白酒批价：飞天茅台原箱批价2830元/瓶，散瓶价格2635元/瓶；五粮液批价970-980元，国窖1573批价920-930元。
• 零售价格：五粮液（52度，500ml）零售价1389元/瓶，泸州老窖（52度，500ml）418元/瓶，30年青花汾酒（53度，500ml）999元/瓶，水井坊（52度，500ml）585元/瓶。
• 产量数据：
  • 一季度全国白酒产量增长4.7%，啤酒产量下降1.5%，葡萄酒产量下降31.2%。
  • 3月当月白酒产量增长4.1%，啤酒产量下降10.3%，葡萄酒产量下降24.6%。
• 猪肉与奶价：
  • 截至4月8日，22个省市猪肉均价19.50元/千克，同比下降49.18%。
  • 生猪均价12.43元/千克，同比下降43.50%。
  • 仔猪均价24.25元/千克，同比下降74.52%。
  • 奶价方面，主产省（区）生鲜乳平均价格4.18元/公斤，同比下降1.90%。

本周行业要闻及重点公告

• 茅台：i茅台APP注册用户突破1000万，开展“享约茅台·壬寅虎茅”申购专场。
• 舍得酒业：一季度营收18.84亿元，同比增长83.25%，净利润增长75.75%。
• 五粮液：计划将酿酒专用粮基地扩大至200万亩，强化粮食供应链。
• 洋河：启动“大干70天·夏季风暴”营销专项行动，推动业绩增长。
• 汾酒：加强营销措施，保障产销衔接，关注市场变化。
• 三元股份：2021年营收77.31亿元，同比增长5.13%，净利润增长1011.72%。
• 水井坊：2021年营收46.32亿元，同比增长54.10%，净利润增长63.96%；但2022年一季度净利润同比下滑13.54%。

一周重要事项提醒

• 舍得酒业、贵州茅台、山西汾酒、五粮液等公司将发布年报，时间集中在4月26日至28日。

投资建议总结

1. 白酒板块：前期回调释放悲观情绪，建议关注一线白酒及高弹性二、三线白酒。
2. 大众品板块：受原材料价格上涨及市场需求疲软影响，整体投资机会需等待。
3. 预制菜板块：疫情反复推动居家消费，预制菜需求上升，建议关注相关个股。

风险提示

• 疫情超预期的风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%-15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。

分析师信息

• 分析师：和芳芳
• 执业登记编码：S0760519110004
• 邮箱：hefangfang@sxzq.com

联系方式

• 山西证券研究所：
  • 上海：上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
  • 深圳：广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层
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