20250603-华龙证券-A股投资策略周报告_基本面边际改善支撑市场_13页_1mb

A股投资策略周报告总结

核心内容

本报告由华龙证券研究所发布，分析了当前A股市场的基本面变化及投资策略建议。报告指出，尽管美国加征关税政策对市场仍有一定扰动，但中国工业和制造业基本面边际改善，为市场提供了支撑。

主要观点

• 工业企业利润增长：4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，较3月加快0.4%；1-4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，较1-3月加快0.6%。表明经济基本面正在改善。
• 装备制造业表现突出：1-4月装备制造业利润同比增长11.2%，对整体工业利润增长具有引领作用。
• 高技术制造业增长加快：1-4月高技术制造业利润同比增长9.0%，较1-3月加快5.5%。
• “两新”政策效应显现：政策对相关行业产生积极影响，推动了利润增长。
• 制造业PMI回升：5月制造业PMI为49.5%，较4月上升0.5%，显示制造业景气水平有所改善。
• 企业生产加快：生产指数为50.7%，位于临界值以上，表明企业生产活动有所增强。
• 高技术制造业扩张：高技术制造业PMI连续4个月保持在扩张区间，显示其强劲发展。
• 进出口指数回升：新出口订单指数和进口指数分别回升至47.5%和47.1%。
• 市场预期改善：生产经营活动预期指数为52.5%，较4月上升0.4%。
• 美国经济数据疲软：美国4月PCE同比上涨2.1%，为2024年9月以来最低；核心PCE环比上涨0.1%，同比上涨2.5%，为4年最低。消费者支出放缓，个人储蓄率上升，显示美国经济面临压力。
• 关税政策影响：特朗普宣布提高钢铁和铝的进口关税至50%，对全球市场造成扰动，但美延长对中国301条款关税的部分豁免，为相关行业带来利好。
• 投资策略建议：重点关注科技创新和先进制造、内需方向及外需突围方向，具体包括电子、数字经济、家用电器、汽车、机械设备、电力设备、“两新”、“城市更新”、新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等主题。

关键信息

• 国内指数表现：上周上证指数涨跌幅为-0.03%，沪深300为-1.08%，万得全A为-0.02%，市场呈现区间震荡。
• 行业及概念指数表现：部分行业如电子、传媒、环保等表现较好，而部分行业如纺织服饰、煤炭等表现较差。
• 融资交易情况：融资净买入额有所变化，不同行业受到不同程度的影响。
• 市场估值：主要宽基指数市盈率和市净率分位数较高，表明市场整体估值偏高。
• 事件日历：未来一周将发布多项美国经济数据，包括制造业新增订单、ADP就业人数、ISM非制造业PMI等，以及欧元区实际GDP、失业率等。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若经济复苏不如预期，可能引发市场波动。
• 行业风险：行业业绩可能受供求关系、周期性及关税政策影响。
• 汇率风险：人民币汇率可能受多种因素影响，超预期波动可能对市场产生影响。
• 数据风险：历史数据不能完全代表未来，第三方预测数据可能存在误差。
• 贸易保护主义风险：关税政策持续扰动全球市场，可能引发全球经济进一步衰退。
• 黑天鹅事件：突发事件如地缘冲突、自然灾害等可能对市场造成冲击。

行业及主题配置建议

1. 科技创新和先进制造方向

• 关注电子、数字经济（传媒）等行业。
• 政策支持科技创新，叠加美国对中国先进计算芯片的打压，国产替代逻辑延续。

2. 内需方向

• 关注家用电器、汽车、机械设备、电力设备等行业。
• 政策强调扩大内需，关注“两新”和“城市更新”等主题。

3. 外需突围方向

• 关注关税博弈缓和带来的超预期机会，以及全球区域合作和对外开放带来的投资机会。
• 主题包括新质生产力、低空经济、人形机器人、并购重组、市值管理、化债等。

图表目录

• 图1：工业企业利润增速边际变化
• 图2：PMI走势变化
• 图3：PMI分项指标变化
• 图4：美国PCE走势
• 图5：美国周申请失业金人数
• 图6：全球主要指数涨跌幅
• 图7：国内指数涨跌幅
• 图8：行业指数涨跌幅
• 图9：概念指数涨幅前十板块
• 图10：概念指数跌幅前十板块
• 图11：期间净买入额（融资净买入-融券净卖出）

表格目录

• 表1：主要宽基指数市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位
• 表2：行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位
• 表3：事件前瞻

投资建议评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业评级：推荐、中性、回避

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