20240524-和合期货-原油周报_库存增加_美联储态度偏鹰_预计短期油价维持震荡_10页_834kb

原油周报（20240520-20240524）总结

核心观点

受原油库存增加、美联储态度偏鹰的影响，预计短期油价维持震荡走势。重点关注美国驾车旅行旺季的需求表现、中国原油进口增长、以及OPEC+部长级会议上减产政策是否会继续延长。

主要内容

一、供给分析

1. OPEC+产量与减产
   俄罗斯4月原油产量超出OPEC+配额，目前市场关注6月份OPEC+部长级会议是否会延长减产政策。4月俄罗斯日产量约为9418万桶，承诺5月减产90万桶/日，6月份进一步扩大至971万桶/日。
   国际货币基金组织下调了全球原油需求增长预期至每年110万桶/日，而欧佩克仍维持需求增长225万桶/日的预测。

2. 美国产量
   截至5月17日，美国原油日均产量维持在1310万桶，炼厂加工量略有增长。当周美国原油出口量日均473万桶，较去年同期增加181万桶。

3. 俄罗斯能源出口情况
   俄罗斯4月石油产品出口大幅下降146%，受到燃料出口禁令和国内需求增长等因素的影响。

二、需求分析

1. 全球原油需求预测
   IEA将2024年全球原油需求增长下调至110万桶/日，主要原因是对OECD国家需求增速放缓的判断。预计美国驾车旅行旺季或提振短期需求。

2. 中国和印度需求
   中国4月原油进口量同比增长2%，成品油进口量环比增长286%，整体进口表现向好。印度继续维持原油需求增长强劲，但增速较上月有所放缓。

3. 炼厂产能与库存
   美国炼厂产能利用率91.7%，库存方面，合计商业原油库存增加1825万桶，尤其是各类成品油进口仍有较大增长空间。

三、库存分析

EIA数据显示，本周美国商业原油库存增长282万桶，汽油库存减少，但包括馏分油在内的成品油库存仍保持增长，对未来油价上限形成一定压力。

四、行情展望

综合库存增加、需求增长不及预期、美联储鹰派政策等因素，预计下周原油价格将继续以震荡走势为主。

风险点提醒

• 地缘政治风险：中东冲突及欧佩克减产政策变动可能对油价中长期走势产生影响。
• 宏观层面：美联储降息预期减退将对原油价格构成一定压力。
• 库存动态：需密切关注后续EIA数据甚至ETF持仓报告提示的潜在投机资金动向。

风险与免责声明

本文由期货公司发布，用于内部研究参考，不构成任何投资建议。市场变化具有不确定性，投资者应自行判断风险与收益平衡，期货公司的分析仅代表特定时间段的市场观察，并不对操作结果承担责任。

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