20241201-创元期货-氧化铝周度报告_海外价格再度跳涨_出口窗口开启_13页_1mb

氧化铝市场周报分析总结

一、行情回顾

1. 期货端：氧化铝价格大涨后，交易所多次干预，抑制效果明显。盘面维持贴水格局，宽幅弱震荡。持仓量本周明显下滑，指数持仓量较11月20日高点减少82万手。结构上，近月合约受现货支撑相对坚挺，远月波动加大，12-01月差走扩，但更远月月差走弱。

2. 现货端：国内“一口价”成交减少，改用月均价+升贴水报价，三网报价涨幅放缓，周均价上涨199元/吨。现货缺货格局仍存，贴水刺激点价成交增多，仓单库存大幅下滑至53万吨。

3. 进口端：海外氧化铝FOB价格飙升至852美元/吨，出口窗口已开启，GAC矿山持续停滞加剧原料供应风险，澳矿进口量环比回升但总量未恢复至正常水平。

二、原料及成本

1. 铝土矿：国产矿产量同比下降超40%，进口量受GAC停矿影响阶段性回落，价格飙升至92美元/吨CIF。年终环保限产叠加运输限制，供给紧张程度维持高位。

2. 烧碱：因山东氧化铝厂采购需求增加，烧碱价格保持强势，32%液碱现货报价1010元/吨。

3. 利润率：氧化铝生产利润率达76%（+0.5%），创历史新高。

三、供需动态

1. 供应端：国内检修扰动持续，新产能仅有中铝华昇二期待投产，当前运行产能小幅回升。海外需求旺盛，印度成交价突破852美元/吨，推动出口格局延续。

2. 需求端：电解铝产量维持高位，西北西南地区新增产能爬产，但受铝价偏弱影响，铝厂负反馈加剧，部分提前检修，但整体需求仍偏紧。

四、库存与平衡

• 氧化铝库存持续去化，全口径库存降至3762万吨，仓单库存降至53万吨。
• 平衡拐点预计在3月左右，远期过剩风险与短期短缺矛盾共存，远月合约存在宽幅波动机会。