20220506-宝城期货-橡胶周报_供需偏弱_节后沪胶重返跌势_17页_1015kb

橡胶市场分析总结

核心内容

2022年5月，国内橡胶期货市场在五一长假后延续了下跌趋势，主要受宏观面利空压制及基本面供需偏弱的影响。尽管美联储加息预期落地，但美债收益率回升与美元指数走强对商品市场形成压力。同时，橡胶供应端进入割胶旺季，产量逐步上升，而下游需求因疫情持续疲软，导致橡胶期货维持震荡筑底格局。

主要观点

• 期货价格走势：沪胶2209合约在13000元/吨整数关口承压后回落至12750元/吨；标胶2206合约在11000元/吨后走弱至10720元/吨附近。
• 现货价格：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在12400元/吨区间内震荡。
• 期现价差：沪胶基差维持在-390元/吨，贴水幅度逐渐扩大。
• 宏观环境：美联储持续加息，缩表进程启动，美元指数走强，美债收益率攀升，全球流动性趋紧，对商品市场形成压制。
• 供应端：国内云南已全面开割，海南将在4月底5月初开割，5月中旬进入全面割胶期，产量将稳步提升。泰国、马来西亚、印尼等主要产胶国产量恢复，但整体供应仍较往年有所下降。
• 需求端：国内轮胎行业开工率持续走低，车市销量受疫情影响，经销商库存预警指数攀升至66.4%，重卡销量同比下滑77%，显示终端需求疲软。
• 库存情况：上期所橡胶库存小幅减少，注册仓单大幅增加；青岛保税区现货库存下降，出库量好于入库量。

关键信息

供应端情况

• ANRPC成员国产量：2022年1-3月产量同比增加10.19%，预计4-7月产量将稳步增长。
• 泰国：4月中下旬逐步开割，胶水收购价格走低，杯胶价格微跌，生胶片和烟胶片价格小幅上涨。
• 马来西亚：2月天然橡胶产量同比大幅下降，库存增加，主要来自小农部门。
• 印尼：2021年总产量达312万吨，较上年增长8.21%，主要产区产量稳定。

需求端情况

• 轮胎行业开工率：4月全钢胎开工负荷为54.65%，较上周下降4.12个百分点；半钢胎开工负荷为66.0%，较上周下降1.62个百分点。
• 国内车市：4月汽车产销同比下降，库存预警指数达66.4%，创2020年3月以来新高；重卡销量同比下滑77%，显示终端需求疲软。

库存端情况

• 上期所库存：沪胶库存小幅减少，注册仓单大幅增加。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存下降4.33%，区内库存下降2.15%，出库量好于入库量。

后市展望

• 沪胶2209合约：预计维持在12500-13000元/吨区间内震荡。
• 标胶2206合约：预计维持在10500-11000元/吨区间内震荡。
• 市场趋势：在供需结构偏弱和宏观利空压制的背景下，橡胶期货预计将维持震荡筑底格局。

图表目录

• 图1：沪胶2209合约5月5日-5月6日行情走势
• 图2：20号标胶2206合约5月5日-5月6日行情走势
• 图3：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价走势图
• 图4：2015-2022年沪胶基差走势图
• 图5：2011-2022年ANRPC成员国天然橡胶合计月度产量
• 图6：2007-2022年全球主要产胶国月度产量走势图
• 图7：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图8：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图9：2011-2022年国内新车月度产量走势图
• 图10：2011-2022年国内新车月度销量走势图
• 图11：2022年4月中国汽车经销商库存预警指数
• 图12：2022年4月国内重卡销量同比下滑
• 图13：上期所天胶库存及注册仓单走势图
• 图14：青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

宝城期货能源化工团队是专业且经验丰富的研究团队，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者和特约讲师，获得多项行业荣誉，如郑商所甲醇高级分析师、大商所十大化工研发团队等。团队在多份报刊发表文章千余篇，致力于为客户提供专业、严谨、合规的期货咨询服务。

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