20250326-紫金天风-双焦周报_边际有改善_33页_5mb

焦煤与焦炭市场分析总结（2025/03/26）

核心观点

焦煤

• 定性：中性偏空
• 解析：近期市场情绪稍有好转，部分超跌煤种报价反弹，但整体供需格局仍偏过剩，反弹空间有限。
• 现货：近期成交好转，坑口部分煤种价格小幅上调，线上竞拍流拍率下降，但涨跌互现。山西安泽低硫主焦稳定在1280元/吨，晋中中硫主焦在1125元/吨。
• 仓单成本：焦煤仓单在950-1000元/吨左右。
• 供应：国产煤供应稳定，煤矿产能利用率偏稳，山西产能利用率有所回升，但整体供应扰动较小。
• 需求：焦企对原料煤有增量补库，后续补库可能放缓。
• 基差：盘面表现偏弱，现货小幅好转，但盘面仍处于升水区间。
• 库存：煤矿库存压力不大，口岸及港口小幅去库，下游焦钢企库存相对不缺。

焦炭

• 定性：中性
• 解析：焦炭共降价十一轮，市场情绪有所好转，但提降节奏放缓。焦企产量小幅增长，钢厂铁水产量回升，对焦炭需求有所支撑。
• 现货：准一级焦炭港口现货震荡偏弱，报价1360元/吨附近，山西准一级湿熄焦报价1190元/吨左右。
• 仓单成本：焦炭仓单在1480元/吨附近。
• 供应：焦企整体有微利，小幅增产。
• 需求：钢厂铁水产量回升较快，盈利较好，后续仍有增产空间，对焦炭需求有支撑。
• 利润：除东北、西南等地区外，其余地区焦企盈利，钢厂盈利率较好。
• 库存：焦企出货较快，库存压力缓解，港口库存小幅去库。

市场动态

焦煤

• 价格反弹：部分超跌煤种价格小幅反弹，市场情绪有所改善。
• 蒙煤：口岸通关量维持日均千车以下，贸易商报价小幅探涨，蒙5原煤价格在850-860元/吨，蒙3精煤在1000-1010元/吨。
• 海煤：澳煤价格下跌，进口性价比提升，港口库存小幅去库。

焦炭

• 降价节奏放缓：十一轮降价后，市场情绪略有好转，但提降节奏延缓。
• 现货价格：港口准一级焦炭价格震荡偏弱，山西准一级湿熄焦价格稳定在1190元/吨左右。
• 基差与价差：盘面保持升水，5-9价差收缩，部分煤种价差变化显示市场供需调整。

需求与供应分析

铁水复产快

• 247家钢厂铁水日均产量236.26万吨，周环比增加5.67万吨，高炉开工率提升，钢厂盈利情况较好。
• 铁水产量位于同期高位，后续仍有增长空间。

焦企产量

• 独立焦化企业日均产量63.81万吨，周环比增加1.35万吨，焦企整体有微利，小幅增产。
• 钢铁企业焦炭产能利用率维持在较高水平，焦炭日均产量也有所回升。

库存情况

焦煤

• 煤矿库存压力不大，港口及口岸库存小幅去库，下游焦钢企库存相对充足。
• 焦煤全样本库存可用天数在合理区间内。

焦炭

• 焦企库存压力不大，出货较快，库存可用天数下降。
• 港口焦炭库存小幅去库，整体库存维持在合理水平。

平衡表分析

焦煤

• 2025年3月总消费量为4966万吨，产量同比上升9.65%，消费同比上升3.56%。
• 当前焦煤市场仍处于供需过剩格局，库存持续增加，过剩量为279万吨。

焦炭

• 2025年3月总消费量为3869万吨，产量同比上升4.29%，消费同比上升0.76%。
• 焦炭市场库存逐步增加，过剩量有所减少，但整体仍处供需偏弱状态。

风险提示

• 焦煤市场长期仍面临供需过剩压力，阶段性反弹有限。
• 焦炭市场降价节奏放缓，但铁水产量回升对需求有支撑，需关注后续政策与市场变化。
• 市场情绪改善可能带动短期价格波动，但长期走势仍受供需基本面影响。

其他信息

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