20170410-兴业证券-政策追踪_政策_盯住_金融风险_16页_499kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2017年4月全球及中国主要经济政策、货币政策及重要事件进展，为投资者提供宏观经济环境与政策动向的参考。

主要观点

一、全球经济

1. 发达国家货币政策转向：发达国家货币宽松政策接近尾声，全球利率面临上行压力。
2. 美国货币政策：
   • 美联储会议纪要显示，大多数与会者认为继续循序渐进加息是合适的。
   • 美联储可能在2017年下半年开始调整资产负债表规模。
   • 美联储官员对通胀是否达到目标存在分歧，但普遍认为当前经济接近充分就业。
   • 美联储的缩表政策可能在2017年底或2018年初启动，且一旦开始将难以暂停。
   • 美联储加息预期增强，5月、6月、7月的加息概率分别为13.3%、66.5%、68.9%。
3. 欧洲央行货币政策：
   • 欧央行内部对是否退出量化宽松（QE）存在分歧。
   • 德国央行行长魏德曼认为结束QE的时间已近，而德拉吉等人仍持观望态度。
   • 欧央行将继续维持低利率政策，直到QE结束。
4. 日本货币政策：
   • 日本财长麻生太郎表示美日对话将涉及能源和基建等议题。
   • 日本央行行长黑田东彦预计日本CPI将逐步向2%目标靠拢。

二、国内经济

1. 经济走势预测：
   • 2017年中国经济预计呈现“前高后低”的走势。
   • 通胀、去杠杆和外部压力限制了货币政策的放松空间。
2. 房地产政策：
   • 住建部和国土资源部发布政策，对房价上涨压力大的城市增加住宅用地供应，对去库存任务重的城市减少或暂停住宅用地供应。
   • 房地产领域是政策关注的重点之一，需防范相关风险。
3. 金融监管与风险防控：
   • 国务院、银监会、证监会等机构强调“三去一降一补”，防范和化解金融风险。
   • 银监会加强银行业风险防控，重点包括信用风险、流动性风险、房地产风险等。
   • 证监会强调股权实名制、信息披露的重要性，并对不分红的上市公司采取硬措施。
   • 财政部修订企业会计准则，将金融资产减值会计处理由“已发生损失法”改为“预期损失法”。

三、政策动向

• 政策雷达图：显示本周政策偏向紧缩、宽松及改革转型，如银监会、证监会等机构出台多项监管政策。
• 货币政策操作：
  • 央行连续11日暂停公开市场操作。
  • MLF操作频率和规模有所波动，主要集中在6个月和1年期限。
  • 逆回购利率保持稳定，未有明显变化。

四、重要事件进展

1. 英国退欧：
   • 欧洲议会通过退欧谈判相关决议，划定了“红线”。
   • 英国央行呼吁签署相互承认协议，以减少退欧对金融服务业的影响。
   • 英国退欧对金融稳定构成风险，需为极端后果做准备。
2. 法国大选：
   • 法国总统选举进入倒计时，极左翼候选人梅朗雄支持率上升。
   • 马克隆、勒庞和菲永仍是主要候选人，马克隆的胜率最高。
   • 法国大选结果可能影响欧元区经济政策。

关键信息

国内政策

• 国务院常务会议：部署经济体制改革任务，强调“三去一降一补”。
• 房地产政策：通过调控住宅用地供应来稳定房价和去库存。
• 金融监管：
  • 银监会加强风险防控，重点处置银行理财、房地产、地方政府债务等风险点。
  • 证监会强化信息披露和股权实名制，打击市场乱象。
  • 财政部修订会计准则，强化金融风险的披露与管理。

海外政策

• 美联储：继续加息路径，可能在2017年下半年开始缩表。
• 欧央行：对是否退出QE存在分歧，但普遍认为需要更多通胀数据支撑。
• 日本：维持宽松货币政策，期待CPI回升。

其他信息

• 重要经济数据预告：包括美国PPI、CPI、零售销售，欧元区投资者信心指数、工业产出等。
• 投资评级说明：根据行业和公司相对大盘的表现，分为推荐、中性、回避及买入、增持、中性、减持等。

结构总结

1. 金融风险防控

• 国内政策重点在防范金融风险，涉及多个领域，如房地产、银行、证券等。
• 证监会强调股权实名制和信息披露，打击市场乱象。
• 财政部修订会计准则，强化金融资产减值管理。

2. 货币政策动向

• 国内：央行暂停操作，MLF操作频率与规模波动，政策趋于紧缩。
• 海外：美联储加息预期增强，欧央行对退出QE持观望态度，日本维持宽松。

3. 重要事件

• 英国退欧：引发金融风险，需为极端情况做准备。
• 法国大选：极左翼候选人梅朗雄支持率上升，可能影响欧元区政策。

4. 行业与公司评级

• 投资评级标准基于相对大盘表现，分为推荐、中性、回避及买入、增持、中性、减持等。

5. 联系方式

• 提供了分析师及研究助理的联系方式，以及各地区销售经理的联系方式，方便客户咨询。

附注信息

• 信息披露：客户可查询内幕交易防控相关信息。
• 分析师声明：分析师独立出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告仅供公司客户使用，不构成投资建议，且存在潜在利益冲突。