20160726-华创证券-晨会纪要_11页_637kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖宏观经济、固收市场、医药行业、化工板块以及财经要闻等多个领域，总结如下：

一、宏观分析：人民币汇率逆势企稳的隐忧

• 人民币汇率：上周人民币中间价累计上调302bp，同时美元指数上涨，市场供求和一篮子货币难以解释此背离现象。
• 央行维稳意图：央行可能在G20杭州峰会前维持币值稳定，但此举可能扰乱市场对汇率形成机制的理解，需关注本周中间价是否回归平衡策略。
• 资金面变化：资金面紧张延续，可能与央行控制债市杠杆、跨季资金回笼、缴税效应、外汇占款减少等因素有关。
• 利率债与信用债：利率债收益率或反弹，信用债市场风险加大，尤其是中城建点心债违约事件。

二、固收市场：资金紧张与流动性风险

• 资金面紧张原因：包括央行跨季后净回笼、外汇市场成交量扩大、财政存款季节性增加等。
• 超储率变化：6月末超储率回升至2.1%-2.2%，7月预计回落至1.7%-1.8%。
• 逆回购利率：预计不会下调，因流动性相对宽裕，且央行稳定汇率的意图可能制约宽松政策。
• 投资建议：杠杆较高的交易机构需注意控制风险，配置户可暂缓配置。信用债方面，推荐配置机构精选个券进行价值投资。

三、医药行业：IVD行业与辅助生殖技术

• IVD行业周报：行业指数下跌0.92%，整体表现弱于市场。
• PGD/PGS技术：作为第三代试管婴儿技术的重要部分，PGD/PGS市场潜力巨大，潜在市场空间约100-200亿元。
• 精准医疗进展：中国科学家即将开展全球首个利用CRISPR-Cas9技术对T细胞进行修饰的临床试验，推动CAR-T、TCR-T等先进疗法发展。
• 相关受益股：冠昊生物、中源协和、开能环保、国际医学等公司涉足干细胞研究。

四、化工行业：联化科技中报点评

• 业绩表现：2016年上半年营收17.72亿元，归母净利润2.46亿元，同比分别下降7.81%和18.58%。
• 行业影响：农化行业低迷拖累公司业绩，但医药中间体业务增长12.88%，毛利率提升。
• 未来展望：全球农化市场预计2017年好转，带动公司业绩回升；医药业务占比提升，有助于盈利和估值增长。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.70、1.01、1.37元，对应PE分别为21X、15X、11X。

五、财经要闻回顾

1. 民办教育政策利好

• 民办教育将迎政策利好，分类管理将推动行业发展。
• 职业教育、幼儿园等领域的市场化运营将加速，关注威创股份、新南洋等公司。

2. 健康中国中长期规划

• 国内医疗服务行业需求将增加，但资源总量不足。
• 关注万达信息、卫宁健康、宜华健康等公司在医疗信息化和资源建设方面的投资机会。

3. 干细胞人工血液技术突破

• 解放军军事医学科学院成功研制人工红细胞，打破国外垄断。
• 关注冠昊生物、中源协和等涉足干细胞研究的上市公司。

4. 核电中子吸收材料国产化

• 安泰核原实现中子吸收材料国产化量产，可替代进口。
• 关注安泰科技、台海核电、应流股份等受益企业。

5. 特斯拉超级电池工厂开业在即

• 特斯拉超级电池工厂预计2016年11月大规模投产，或将带动锂电产业链需求。
• 受益企业排序为：电解液及溶剂（江苏国泰、石大胜华、新宙邦）、正负极材料（杉杉股份、国轩高科）、隔膜（沧州明珠）。

6. 煤价走强

• 全国日发电量创历史新高，火电需求上升。
• 煤价走强，关注国企改革动力强、业绩弹性大的煤炭企业如西山煤电、兖州煤业、陕西煤业等。

六、公司动态

• 金融：民生银行、爱建集团等有重大股东变动及定增调整。
• 公用事业：宁波热电净利润下降。
• 新能源与电力设备：亿晶光电、中国西电等业绩增长。
• 电子：汇冠股份、奥瑞德等公司有重大业务进展。
• 传媒互联网：浙江金科、完美环球等公司更名或停牌。
• 机械：上工申贝、康力电梯等公司有投资者说明会或业绩变动。
• 军工：太极集团、海思科等公司业绩增长。
• 基础化工：联化科技、兴发集团等公司上半年业绩下滑。
• 房地产：嘉凯城、华远地产等公司有重大事项或业绩预增。
• 交通运输仓储：唐山港、天海投资等公司重组或资产收购。
• 汽车：比亚迪、安凯客车等公司有项目中标或布局。

七、市场表现

海外市场

• 恒生指数微跌0.07%，道琼斯指数微涨0.29%，纳斯达克微跌0.05%，标准普尔微涨0.46%，日经指数微跌0.04%，金融时报微跌0.30%。

国内市场

• 上证指数微涨0.10%，沪深300微涨0.18%，深证成指微涨0.09%。

八、投资评级体系

• 公司投资评级：强推（超越基准指数20%以上）、推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（相对基准指数-10%至10%）、回避（跌幅10%-20%）。
• 行业投资评级：推荐（行业指数涨幅5%以上）、中性（行业指数-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。

九、免责声明

• 本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

十、联系方式

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com