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债券市场每日信息（2016-07-26）总结

核心内容概览

本报告汇总了2016年7月26日国内外债券市场的重要动态，涵盖政策调整、资本流动、企业评级变动、新券发行及市场表现等方面，为投资者提供全面的市场分析。

国内资讯

1.1 发改委深化投融资体制改革

• 推行首问负责制，提高政府服务效率。
• 探索不再审批的管理模式，鼓励市场化项目直接实施。
• 创新“多评合一”的中介服务模式，提升项目审批效率。
• 编制三年投资滚动计划，优化政府投资管理。
• 试点金融机构依法持有企业股权，推动金融与实体经济融合。
• 建设投资项目在线审批监管平台，提升政府管理效率。

1.2 国家队海外发债对冲资本外流

• 21家大型中资企业加速境外发债，二季度发行规模达187亿美元。
• 国家发改委简化境外发债手续，鼓励外债资金回流结汇。
• 人民币在二季度贬值约3%，但国家队发债有助于稳定汇率。
• 中国银行、国开行等机构已开始美元债路演，部分企业如海航未参与。

1.3 人民币未通过避险货币测试

• 美联储报告显示人民币在不确定性上升时未能表现出避险货币特征。
• 人民币虽纳入IMF特别提款权（SDR）篮子，但市场对其避险地位仍存疑。
• 人民币兑美元、日元等货币相对贬值，显示其避险属性不足。

1.4 央行力挺汇率稳定

• 陈雨露副行长表示央行将继续支持人民币对一篮子货币的稳定。
• 央行上调人民币中间价，防止人民币跌破6.7兑1美元。
• 中国央行推动金融市场双向开放，优化跨境人民币业务政策。

1.5 垃圾债收益率溢价跌至两年低点

• 中国垃圾债与国债收益率溢价降至2013年12月以来最低水平。
• 债券违约数量上升，但投资者仍追逐高收益资产。
• 委外资金增加，推动高收益债券需求。

1.6 证金公司同业拆借到期

• 证金公司向银行申请的同业拆借本月将陆续到期。
• 2016年7月前两次拆借规模合计约2.6万亿元。
• 拆借资金用于支持市场稳定，但未进行事前登记。

海外资讯

2.1 G-20公报草案应对英国脱欧

• G-20准备应对英国脱欧带来的经济和金融冲击。
• 各国强调避免竞争性贬值和保护主义措施，维护全球金融稳定。
• G-20重申开放和韧性金融系统的重要性。

2.2 英国外交大臣保障金融服务通行权

• 英国外交大臣约翰逊表示，英国金融服务公司仍将保留在欧盟的通行权。
• 他强调英国与欧盟的贸易关系将保持开放，有利于双方利益。
• 英国正在与多个国家接洽贸易协定，以增强国际经济联系。

2.3 德国企业信心微幅下降

• 7月Ifo企业景气判断指数小幅下降至108.3。
• 该指数仍高于预期，显示德国经济具有韧性。
• 英国脱欧影响企业信心，但未导致经济衰退。

2.4 日本出口“九连跌”与贸易停滞

• 日本出口连续9个月下跌，6月同比减少7.4%。
• 日元升值对出口构成压力，但出口量连续8个月增长。
• 全球贸易停滞18个月，日本出口数据反映全球经济疲软。
• 日本央行可能采取进一步宽松政策，以应对出口疲软和通缩压力。

2.5 美国财政赤字将大幅增加

• 美国财政赤字预计未来几年大幅增加，可能达到10万亿美元。
• 财政收入增长降至6年低点，借贷需求上升。
• 美国政府可能需要更多发债以缩小财政缺口。

2.6 英国财政大臣：PMI下降不等于衰退

• 英国7月PMI指数降至47.7，显示经济信心受挫。
• 财政大臣哈蒙德认为，PMI下降反映脱欧带来的不确定性，而非经济衰退。
• 英国计划重新制定财政框架，应对脱欧后的经济挑战。

公司要闻

3.1 国裕物流：债务逾期与评级下调

• 国裕物流被大公国际资信下调主体评级至CCC/负面。
• 债项评级从A-3调整为C，反映其信用风险上升。
• 公司未能及时披露募集资金用途变更，影响其信用表现。

3.2 武汉高科：评级上调

• 武汉高科被鹏元资信上调主体评级至AA+/稳定。
• 债项评级维持AA+，反映其财务状况改善。
• 公司租金收入增长，毛利率稳定，财政实力增强。

3.3 海格通信：评级上调

• 海格通信被新世纪资信上调主体评级至AA+/稳定。
• 债项评级从AA上调至AA+，反映其资本实力增强。
• 军事电子行业前景良好，公司业务发展稳定。

新券发行和昨日市场

4.1 发行预案

• 多家大型企业及金融机构计划发行短融、公司债、企业债等。
• 企业包括中航发动机控股、中国铝业、浙农控股等。
• 部分企业如大连万达、鲁能集团发行公司债，规模较大。

4.2 市场一览

• 各市场活跃个券包括国债、金融债、企业债、中短期票据等。
• 银行间市场最活跃个券如16附息国债10、16农发14等。
• 交易所市场活跃个券如15石化01、国贸转债等。
• 市场数据来源包括BLOOMBERG和WIND。

国外主要经济金融数据一览

• 包括原油期货、干散货指数、金属指数、利率差值、汇率波动率等。
• 数据来源为BLOOMBERG，涵盖多个经济指标，用于分析市场走势。

信用评分原则与说明

• 评分以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分基于公司公开信息，涵盖行业现状、公司治理、财务状况等。
• 本报告不包含B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

研究团队与免责声明

• 何欣：中投证券研究总部债券首席分析师，CFA资格。
• 林帆：中投证券研究总部债券分析师，研究利率债。
• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经许可不得传播。
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