20230730-天风证券-可转债市场周报_顺周期行情蓄势待发_双低个券表现回暖_10页_1mb

天风证券分析师孙彬彬在2023年7月30日发布的报告中，聚焦固定收益市场，特别是可转债市场。报告显示，截至7月28日，中证转债指数攀升至41280点，023年7月以来，金融、地产板块领涨，推动转债市场表现强劲，双低个券（价格120元以下、溢价率20%以下）回暖，这一现象与权益市场走强密切相关。

回顾历史，2022年以来有两次较久的顺周期行情，转债在此期间体现出三大特点：顺周期板块消化高估值、转债个券基本面差异导致行业轮动不同，以及顺周期与主题投资可共存。例如，2022年4-7月及11-2023年2月的行情中，转债溢价率和指数表现显示，选择双低标的能提升相对价值。

未来展望短期以双低个券为主，重点关注银行、非银、建筑等板块，同时考虑政策对宏观经济的传导。长期可结合AIGC、中特估主题。风险提示包括政策不及预期、业绩预测失效和地缘政治等。

本分析基于Wind数据，建议结合机构增配转债（如保险持续加仓）进行投资决策。