20240710-中国银河-东鹏饮料-605499.SH-2024年半年度业绩预告点评_Q2增速创历史峰值_特饮与第二曲线共振_3页_310kb

东鹏饮料（605499）2024半年度业绩预告点评总结

⚫ 事件与主要业绩数据
东鹏饮料在7月10日披露的半年度业绩预告显示，预计2024年上半年收入786~808亿元，同比增长44%~48%；归母净利润160~173亿元，同比增长44%~56%；扣非归母净利润155~168亿元，同比增长56%~70%。其中，第二季度收入增速达47%~55%，创上市以来单季度最高历史峰值。

⚫ 业绩增长驱动因素

1. 产品高性价比：在宏观经济复苏偏慢的背景下，公司产品优势进一步凸显。
2. 渠道开发与需求释放：渠道库存下降叠加订单需求超产能供给，部分订单在季度末集中释放。
3. 天气与区域因素：全国气温偏高，西南、北方市场成为新增长点。
4. 新品“补水啦”强势拉动：通过渠道开发、SKU扩充、促销及代言人等多因素推动，日销创历史新高。

⚫ 盈利能力显著改善
第二季度归母净利率（21.4%~23.2%）及扣非净利率同比提升31~49个百分点，主要受益于：

• 大单品规模效应释放；
• 数字化与渠道管理优化效率；
• 补水啦突破关键体量后利润扩张；
• 原料成本下降（白糖、PET瓶、纸箱价格同比降低）。

⚫ 投资建议
银河证券上调盈利预测，预计2024-2026年收入增速分别为37%、25%、22%，净利润增速分别为43%、26%、25%，对应PE分别为29倍、23倍、18倍。
短期看，高温与奥运赛事驱动销量持续增长，叠加成本下行，利润弹性增强；长期需关注特饮产品裂变及第二增长曲线可持续性。维持“推荐”评级。

⚫ 风险提示

• 行业竞争加剧；
• 新品销售不及预期；
• 食品安全风险。

⚫ 投资评级

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅需超10%）
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅需超20%）
• 估值：PE（41/28/18倍）、PB（13/3/1倍）

分析师：刘光意
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