个税调整_谁要多缴_谁少缴_

个税调整：谁要多缴，谁少缴？——光大宏观十日谈 20181024 总结

核心内容

本次总结围绕2018年10月20日财政部、国家税务总局发布的《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》展开，分析了个税改革对财政收入、消费、收入分配等方面的影响，并对房地产、乘用车、挖机销售、钢铁行业及能源市场等进行了简要回顾。

一、个人所得税改革分析

主要观点

1. 改革内容：

   • 首次引入子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或住房租金、赡养老人等专项附加扣除。
   • 起征点上调与专项附加扣除共同作用，显著减轻中低收入群体税负。

2. 减税效果：

   • 2019年个税总量预计减少近6600亿元。
   • 纳税人群占比从历史较高水平降至5%，降幅达39个百分点，为历次改革中最大。
   • 减税对消费的边际促进作用有限，实际效果未完全抵消经济下行对消费的影响。

3. 收入再分配效应：

   • 综合征收方式改革将使部分高收入群体税收增加，体现个税的收入再分配功能。
   • 年终奖与其他工资合并计税，减税效果因收入组合不同而异，高收入群体可能面临增税。

4. 国际对比：

   • 中国个税占GDP比重仅为1.4%，远低于OECD国家平均水平。
   • 未来改革可向起征点、抵扣项及综合征收制度等方向完善。

二、房地产市场：银十或继续落空

关键信息

1. 市场表现：

   • 9月“金九”未达预期，10月“银十”也未能实现，房地产销售持续疲软。
   • 70个大中城市新建商品住宅价格同比上涨8.9%，但环比仅增长1%，部分城市环比甚至下降。

2. 价格走势：

   • 北京、上海、深圳的中原报价指数10月第三周分别下降2.2、2.7、5.7个百分点。
   • 30大中城市商品房成交面积增速在10月第二、三周转为负增长，其中二线城市降幅最大。

3. 政策影响：

   • 房地产调控政策持续收紧，首套平均房贷利率继续上升，货币政策未有效传导至房地产市场。

三、乘用车与挖机销售仍弱

主要数据

1. 乘用车销售：

   • 9月销量为206万辆，同比下降12%，较8月下滑7.5个百分点。
   • 10月前两周零售增速分别为-45%和-9.7%，市场仍处弱势。

2. 挖机销售：

   • 9月销量为1.34万台，同比增速27.7%，但较8月下降5.2个百分点。
   • 挖机开工小时数为130.9小时/月，同比下降4.6%。

四、唐山高炉开工率上升，电厂耗煤低位震荡

市场动态

1. 高炉开工率：

   • 唐山高炉开工率在10月19日升至72.57%，全国高炉开工率升至68.37%。
   • 钢厂因吨钢毛利较高，加快生产，钢材社会库存下降。

2. 电厂耗煤情况：

   • 10月23日，6大发电集团日均耗煤量为51.2万吨，仍处于五年最低水平。
   • 随着北方采暖季临近，电厂耗煤将有所回升，但动力煤价格在大秦线检修结束及新增产能释放后有所回落。

五、水泥与玻璃价格走势

行业分析

1. 水泥价格：

   • 截至10月23日，全国水泥价格指数较9月底上涨2.9%，但涨幅未超季节性。

2. 玻璃价格：

   • 玻璃价格指数环比下跌1.9%，受下游需求疲软影响，与往年上涨趋势不同。

六、行业及公司评级体系

基准指数：

• A股主板：沪深300指数
• 中小盘：中小板指
• 创业板：创业板指
• 新三板：新三板指数
• 港股：恒生指数

七、分析与估值说明

1. 本报告基于多种假设，不同假设可能导致分析结果存在差异。
2. 估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

八、免责声明

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