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华泰|宏观：五一假期海外事件一览——中东风波与科技股季报两大主线

核心内容

五一假期期间，全球市场受到中东局势和科技股季报的双重影响。美伊冲突持续，霍尔木兹海峡仍未解封，而主要科技巨头上调了2026年资本开支指引，推动了全球风险资产回暖。同时，主要央行在4月均未调整利率，但整体表态偏鹰，日元贬值触发日本当局干预外汇市场。美国经济保持韧性，欧元区增长放缓，AI产业链的硬件需求凸显，推动韩国与中国台湾股市表现优于其他市场。

主要观点

• 中东局势不确定性：美伊双方在霍尔木兹海峡问题上存在分歧，伊朗对美国的“自由行动”计划表示不满并采取军事行动，可能引发冲突升级。
• 科技股资本开支上调：主要科技巨头上调2026年资本开支指引，显示出对AI基础设施投资的持续信心。
• 主要央行按兵不动：美联储、欧央行、英央行和日央行在4月均未调整利率，但整体表态更为鹰派。
• 日元干预与升值：日本当局为应对日元贬值，于4月30日干预外汇市场，日元单日升值超过3%。
• 美国经济韧性：美国一季度GDP季比折年增速回升至2.0%，私人消费与投资增速回升，但净出口为GDP增长带来拖累。
• 欧元区增长放缓：欧元区一季度GDP环比增速放缓，其中爱尔兰成为明显拖累。
• 全球风险资产回暖：受科技股资本开支指引上调影响，全球风险资产整体回升，韩国与中国台湾股市表现突出。
• 油价波动影响市场：中东局势导致油价波动，对市场风险偏好和大宗商品价格产生扰动。

关键信息

一、美伊局势与央行政策

• 中东局势：美伊双方在霍尔木兹海峡问题上仍存在分歧，伊朗称使用导弹袭击美国军舰，阿联酋称遭伊朗警告打击。
• 美联储：维持利率不变，但内部分歧加大，整体表态偏鹰。鲍威尔留任，部分票委反对“宽松倾向”表述。
• 日央行：维持利率不变，支持加息的委员数量增加，下调2026财年GDP增速预测，上调CPI预测，并关注油价上涨带来的通胀风险。
• 欧央行：维持利率不变，但拉加德表示加息已提上日程，市场定价6月加息概率为93%。
• 英国央行：维持利率不变，但委员对油价走势和二次效应风险存在分歧，市场预期6月加息概率为34%。

二、美国经济与欧元区增长

• 美国经济：一季度GDP季比折年增速回升至2.0%，私人消费与投资增速回升至2.5%。AI相关投资增速显著上升，科技巨头上调2026年资本开支指引至7100亿美元。
• 欧元区增长：一季度实际GDP环比增速放缓至0.1%，同比增速也有所下降。德国、西班牙、意大利表现较好，爱尔兰成为拖累。

三、全球市场表现

• 股市：全球风险资产整体回暖，美国三大股指上涨，韩国与中国台湾股市显著跑赢。日经小幅收跌。
• 债市：美日韩10年期国债收益率上行，欧洲则小幅下行。
• 外汇：美元指数走弱，欧元和日元升值，加元、新元和澳元兑美元也升值。
• 大宗商品：布伦特原油期货先跌后涨，贵金属价格波动，铜价持平。

风险提示

• AI资本开支不及预期：若AI投资不及预期，可能拖累全球AI产业链景气度。
• 中东冲突再升级：若冲突升级导致油价高企，将影响全球市场风险偏好和经济走势。