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报告摘要

华泰宏观五一假期海外事件一览：中东风波与科技股季报两大主线

核心内容

五一假期期间，海外市场受到中东局势和科技股季报两大主线影响，整体呈现复杂态势。美伊冲突持续引发市场担忧，但科技巨头上调2026年资本开支指引推动风险偏好上升，带动股市上涨。此外，主要央行4月货币政策会议按兵不动，但整体表态偏鹰，日本当局干预外汇市场，日元显著升值，而美元指数走弱。经济数据方面，美国展现韧性，欧元区增长放缓，AI产业链成为推动经济的重要力量。

主要观点

中东局势不确定性：
- 美伊双方在霍尔木兹海峡通行问题上仍存在较大分歧。
- 美国启动“自由行动”计划，引发伊朗导弹袭击威胁，阿联酋称遭警告打击，冲突升级风险增加。
- 日本因油价上涨和贸易条件恶化，于4月30日出手干预外汇市场，日元单日急升逾3%，市场猜测其可能再次干预。
主要央行货币政策按兵不动，但倾向鹰派：
- 美联储维持利率不变，但内部意见分歧加大，鲍威尔留任理事，部分票委反对宽松倾向。
- 日央行维持利率不变，但支持加息的委员数量增加，下调2026财年GDP增速预测至0.5%，上调CPI预测至2.8%。
- 欧央行行长拉加德表示加息已提上日程，市场预期6月加息概率为93%，全年加息约79bp。
- 英国央行维持利率不变，但委员对油价走势与二次效应风险存在分歧，市场预期6月加息概率为34%，全年加息约71bp。
美国经济韧性较强：
- 2026年一季度美国GDP季比折年增速回升至2.0%，私人消费+投资增速回升至2.5%。
- AI相关企业资本开支提振投资，科技巨头上调2026年资本开支指引至7100亿美元，同比增长80%以上。
- 高频数据显示美国经济增长回升，就业数据改善，但房贷利率反弹。
欧元区增长放缓：
- 欧元区2026年一季度GDP环比增速放缓至0.1%，同比增速降至0.8%。
- 德国、西班牙、意大利表现较好，但爱尔兰成为明显拖累。
全球风险资产回暖：
- 美股三大指数上涨，韩国、中国台湾股市显著跑赢。
- 债市分化，美日韩10年期国债收益率上行，欧洲国债收益率小幅下行。
- 外汇市场美元走弱，欧元、日元升值，加元、新元、澳元也有所升值。
- 原油价格波动较大，受中东局势影响，7月布伦特原油期货单日上涨5.7%，但贵金属价格先升后跌，铜价持平。

关键信息

科技巨头资本开支指引上调：四家云厂2026年资本开支指引上调至7100亿美元，同比增长80%以上，对GDP贡献约0.5pp。
AI产业链外溢效应明显：上游硬件逻辑凸显，韩国、中国台湾股市受益明显。
科技公司大规模裁员：Meta、微软、亚马逊、Oracle等公司启动裁员计划，部分岗位被AI替代，但AI研发和芯片设计岗位仍在扩招。
日本干预外汇市场：日元在4月30日和5月4日两次急升，但若无利率政策配合，难以扭转日元基本面走弱趋势。
美国通胀温和，核心PCE回落：3月美国核心PCE环比增速为0.3%，能源价格上涨推升整体PCE，但核心通胀可控。
风险提示：
- AI资本开支不及预期可能拖累全球AI产业链景气度。
- 中东冲突再升级可能导致油价持续高企，压制市场风险偏好。

市场影响

股市：科技股表现强劲，美国三大股指上涨，韩国、中国台湾股市显著跑赢。
债市：美日韩10年期国债收益率上行，欧洲国债收益率小幅下行。
外汇市场：美元指数走弱，欧元和日元升值，加元、新元、澳元也有所升值。
大宗商品：原油价格反复波动，贵金属价格先升后跌，铜价持平。

总结

五一假期期间，海外市场在中东风波与科技股季报的双重影响下呈现复杂变化。尽管中东局势仍具不确定性，但科技巨头上调资本开支指引提振市场风险偏好，推动股市上涨。主要央行保持利率不变，但整体倾向鹰派，日本干预外汇市场导致日元升值，美元指数走弱。美国经济展现韧性，AI投资成为关键支撑，而欧元区增长放缓，爱尔兰成为明显拖累。风险资产整体回暖，但需警惕AI资本开支不及预期及中东冲突升级的风险。

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