20240512-德邦证券-锑行业点评_供给长期偏紧叠加上游去库存_锑价逼近历史高点_2页_297kb

行业点评：锑行业投资分析

投资要点

1. 锑价持续上涨：截至2024年5月11日，锑锭价格达到107万元/吨，逼近历史高点。1月至4月期间，锑精矿、锑锭和氧化锑价格分别上涨304%、304%和320%。

2. 国内供应受限，海外增量有限：环保压力导致国内锑矿供应增长受限，2023年国内锑矿产量4万吨，同比持平。全球锑矿产量略有下降，锑原料供应总体偏紧，主要依赖进口锑资源。

3. 库存持续去化：2024年4月氧化锑开工率上升至近五年同期高位，金属锑库存为3270吨，处于历史低位，市场供应压力较小。

4. 下游需求增长：制造业PMI持续高于荣枯线，尤其在新能源光伏领域，锑产品用于光伏玻璃澄清剂的焦酸锑钠需求快速增长，推动行业需求上升。

风险提示

• 海外矿山超预期放量：若海外矿山产能释放超出预期，可能导致供应过剩。
• 下游需求替代风险：锑的下游应用领域如阻燃剂可能存在替代风险。
• 隐性库存释放：市场可能存在未披露的库存，可能导致价格回调。

免责声明：本报告所载信息基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况谨慎决策。