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投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 - 2026年3月10日

核心内容概述

本报告汇总了2026年3月10日恒力期货对多个商品板块的市场分析，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，分析了各板块的供需基本面、价格走势及风险因素。

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主要观点与关键信息

01 油品

【原油】

• 逻辑：油价日内大幅下跌，美伊冲突缓解预期支撑市场情绪。
• 基本面：霍尔木兹海峡尚未通航，导致供应端收缩，多家炼厂减产，引发下游成品油短缺。
• 宏观：地缘局势紧张，油价上涨对通胀和经济增长形成压力，G7财长讨论联合释放石油储备。
• 地缘政治：美伊冲突是市场关注核心，特朗普称战争将很快结束，但局势仍存在不确定性。
• 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、产油国供应中断。

【燃料油】

• 逻辑：高硫燃料油受中东断供影响继续偏强运行，低硫燃料油则面临月差回落风险。
• 基本面：高硫燃料油因中东供应中断及保险费率上涨，支撑价格；低硫需求疲软，因炼厂检修及红海复航延迟。
• 风险提示：中东局势升级、俄乌和谈进程、RFCC装置异动。

【LPG】

• 逻辑：警惕价格回调风险，地缘局势未缓解，供应端仍受阻。
• 基本面：LPG价格跟随原油上涨，内外价差仍偏高；市场对中东货源断供担忧加剧。
• 风险提示：油价异动、美伊冲突后续、霍尔木兹海峡通运情况。

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02 芳烃-聚酯

【PTA】

• 逻辑：关注地缘冲突最新进展，市场情绪波动较大。
• 基本面：PTA期货大幅上涨，受原油价格影响；PX价格继续上涨，华东一套装置意外停车。
• 需求端：聚酯负荷上升，加弹、织造、印染等需求改善，但整体仍受宏观情绪压制。
• 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。

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03 煤化工

【尿素】

• 逻辑：供应和政策压力限制价格上涨空间。
• 基本面：国内尿素供需双旺，春耕需求未结束；出口利润扩大，但政策限制价格上涨。
• 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。

【甲醇】

• 逻辑：油价暴跌，甲醇谨防高位回调风险。
• 基本面：甲醇期货大幅上涨，但近端现货受库存和交易风控压制；远期预期增强，但需警惕期现脱节风险。
• 风险提示：油价异动、现货跟涨乏力、美伊冲突后续。

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04 盐化工

【纯碱】

• 逻辑：高位波动加剧，短期供需结构走强，但中长期压力仍存。
• 基本面：现货情绪回暖，跟随盘面上涨；但高库存和供应端压力限制上涨空间。
• 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：高位波动加剧，短期投机需求支撑价格，但实际需求偏弱。
• 基本面：玻璃供应下降，但需求仍处于淡季；短期内价格可能受供应走低支撑，但需关注地产政策变化。
• 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：出口改善支撑价格，但需关注霍尔木兹海峡通航情况。
• 基本面：烧碱出口预期改善，但价格能否延续取决于中东局势。
• 风险提示：出口需求变动、氧化铝新投产变动。

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05 有色金属

【铜】

• 逻辑：冲突或将结束，铜价震荡偏强。
• 基本面：库存攀升，美元走弱支撑铜价；下游复工加速需求改善。
• 风险提示：印尼复产、加工费波动。

【黄金】

• 逻辑：就业市场疲软，黄金震荡偏强。
• 基本面：油价上涨可能推高通胀，影响央行货币政策；美元走弱支撑黄金价格。
• 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：破位上扬，受美元走弱和中东冲突影响。
• 基本面：美国非农数据疲软，市场对美联储降息预期增强，但强势美元压制白银走势。
• 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。

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附录：各版块日度数据监测

原油价格

• 期货价格：Brent连一上涨6.76%，WTI连一上涨4.26%，SC连一上涨13.17%。
• 现货价：Dubai基准价上涨17.20%，Oman升贴水上涨23.75%。
• 价差：Brent C1-C2下跌4.55%，SC C1-C2上涨7.01%。

燃料油价格

• 高硫：MOPS 380 M1上涨30.55%，ARA 3.5% M1上涨6.57%。
• 低硫：MOPS 0.5% M1上涨26.32%，LU 05上涨14.57%。
• 价差：MOPS 0.5% M1-M2上涨96.06%，FU 05-FU 07上涨0.00%。

LPG价格

• FEI：C3 M1上涨21.84%，C4 M1上涨17.27%。
• CP：C3 M1上涨1.87%，C4 M1上涨1.80%。
• 运费：BLPG1、BLPG2、BLPG3基本稳定。

聚酯产业链

• 价格：PX、PTA、EG等价格上涨，短纤、POY等利润波动较大。
• 基差：PX主力-CFRC下跌1345.4%，PTA主力合约基差上涨89.5%。
• 持仓：PTA持仓量下降，市场情绪谨慎。

尿素

• 现货价格：山东、山西等地价格小幅上涨，但涨幅有限。
• 国际价格：FOB中国上涨17.46%，CFR东南亚上涨12.94%。

甲醇

• 现货价格：江苏、内蒙等地价格上涨，但涨幅不一。
• 期货价格：MA2605上涨9.4%，MA2609上涨6.4%。
• 基差：MA主力基差上涨9.4%。

纯碱与玻璃

• 纯碱现货价格：重碱沙河送到价上涨，但利润未明显改善。
• 玻璃现货价格：沙河、湖北、华东玻璃价格基本稳定。
• 成本：天然气制成本维持高位，煤制气成本略有下降。

烧碱

• 现货价格：山东、江苏等地价格稳定，但出口预期支撑价格。
• 成本：原盐价格稳定，但出口需求变化影响价格走势。

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风险提示总结

1. 地缘政治风险：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势变化。
2. 宏观情绪风险：美元波动、通胀压力、地缘溢价变化。
3. 供需变化风险：出口政策调整、工业复工进度、春耕需求、下游利润波动。
4. 市场情绪风险：投机需求、价格波动、期现脱节。

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数据来源：Wind、恒力期货研究院
分析师：周云、程驰文、杨怡菁、杨力、郭瑾雯
联系人：程驰文