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恒力期货日报系列总结（2026.5.8）

核心内容概览

本报告围绕多个商品板块展开，包括油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，主要分析了各板块近期的市场走势、基本面支撑、宏观环境影响及风险因素。

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主要观点

油品板块

• 原油：

  • 油价受美伊局势反复影响，短期波动剧烈。
  • 中东局势未见明显缓解，霍尔木兹海峡封锁问题仍是市场担忧的焦点。
  • 美国经济韧性仍在，但地缘风险和高油价对投资与消费预期构成压制。

• 燃料油：

  • 高硫燃料油受中东和俄罗斯供应缺口支撑，价格偏强运行。
  • 低硫燃料油因供应紧张和现货偏紧，估值有所回升，但中国高排产可能压制其走势。

• LPG：

  • 市场价格跟随地缘消息波动，美伊和平协议预期推动油价回落，但局势反复可能引发价格波动。
  • 国内民用气市场因库存偏紧和补库需求，价格维持偏强。

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芳烃-聚酯板块

• PTA：
  • PX价格大幅下跌，影响PTA成本端。
  • PTA期货价格下跌，现货市场商谈氛围一般，基差波动不大。
  • 聚酯负荷有所下降，但需求端未见明显改善，整体供需偏弱。

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煤化工板块

• 甲醇：
  • 期货价格下跌，但港口去库预期支撑back结构。
  • 基差维持高位，市场情绪受地缘冲突影响。
  • 伊朗进口回归预期存在时滞，短期市场情绪较为抗跌。

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盐化工板块

• 纯碱：

  • 节后库存压力延续，供应维持高位，需求平淡。
  • 成本端变化是价格中枢调节的主要因素。
  • 出口需求改善有限，厂家减产难以形成明显反弹。

• 玻璃：

  • 玻璃价格处于磨底阶段，成本支撑较强。
  • 供应端维持低位但环比增加，需求恢复缓慢。
  • 长远来看，老旧产线冷修和燃料升级将带来供应下降预期。

• 烧碱：

  • 厂家检修增多，供应支撑增强。
  • 需求端疲软，出口需求不确定。
  • 氧化铝与烧碱产业链共振下行，价格仍处下行周期。

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关键信息汇总

地缘政治影响

• 美伊局势反复，油价波动剧烈，对LPG、燃料油、PTA等商品价格产生显著影响。
• 霍尔木兹海峡通航情况是多个板块的重要风险因素。
• 伊朗与美国和平协议预期可能推动市场情绪修复。

供应与库存

• 原油：中东供应缺口持续，霍尔木兹海峡未恢复，航运运费仍高。
• 燃料油：高硫裂解受供应缺口支撑，低硫受新加坡到港量偏低影响。
• PTA：PX价格下跌，PTA负荷回升，但聚酯需求未明显改善。
• 甲醇：港口去库预期支撑back结构，但伊朗进口回归预期存在时滞。
• 纯碱：库存高位，供应维持高位，出口改善有限。
• 玻璃：供应低位但环比增加，需求恢复缓慢。
• 烧碱：厂家检修缓解库存压力，但整体供应过剩格局难扭转。

价格与成本

• 原油：Brent下跌1.19%，WTI下跌0.28%，SC大幅下跌4.89%。
• 燃料油：高硫裂解偏强，低硫受现货偏紧支撑。
• PTA：现货价格下跌，期货价格下跌，PX大幅下跌。
• 甲醇：期货价格下跌，现货折盘面价格下跌。
• 纯碱：现货价格稳定，成本端变化影响价格中枢。
• 玻璃：现货价格稳定，天然气制成本支撑价格。
• 烧碱：成本端维持高位，利润受液氯价格影响。

风险提示

• 地缘政治：美伊谈判、霍尔木兹海峡通航情况。
• 宏观因素：美元波动、美联储政策、经济数据（如非农就业）。
• 供应与需求：原油供应缺口、燃料油进口情况、聚酯需求、烧碱出口、烧碱厂家开工。

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附录数据监测

原油价格与价差

• 期货价格：Brent、WTI、SC、TTF价格均下跌。
• 价差：Brent与WTI价差缩小，Dubai与Brent价差缩小，SC月差大幅下跌。
• 升贴水：欧洲、亚洲、中东非洲现货价差变化显著。

燃料油与LPG

• 高硫：期货价格下跌，现货升贴水缩小。
• 低硫：期货价格下跌，现货升贴水回升。
• LPG：FEI丙烷价格下跌，国内民用气价格维持偏强。

聚酯产业链

• 价格：PX、PTA、MEG、短纤、POY、DTY、FDY、瓶片价格均下跌。
• 利润：PX裂差缩小，PTA加工费回升，短纤利润回升。
• 基差与仓单：PTA基差小幅波动，玻璃仓单维持高位。

甲醇

• 现货折盘面：江苏、内蒙、鲁南等地现货价格下跌。
• 期货价格：MA2609下跌，基差缩小。
• 外盘：CFR中国、东南亚价格稳定。

纯碱与玻璃

• 现货价格：纯碱价格稳定，玻璃价格小幅上涨。
• 期货价格：SA01、SA05、SA09价格稳定，FG01、FG05、FG09价格小幅上涨。
• 成本与利润：纯碱成本维持高位，玻璃天然气制成本支撑价格。

烧碱

• 现货价格：32%液碱价格回升，50%液碱价格稳定。
• 成本与利润：氯碱成本稳定，利润有所回升。
• 下游：氧化铝价格稳定，利润小幅下降。

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总结

本报告全面分析了多个商品板块的市场动态，重点突出了地缘政治对油价及相关商品的影响，以及供应、库存、成本等基本面因素。总体来看，市场情绪在美伊局势反复中波动，而各板块的走势则受到供需变化、成本支撑及政策预期的共同影响。未来需密切关注霍尔木兹海峡通航情况、非农就业数据及各板块的库存去化节奏。