月度博览：橡胶，受需求拖累，3月沪胶仍有小幅下行空间-20220228-广州期货-24页_1mb

天然橡胶市场分析总结（2022年3月）

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，分析2022年2月天然橡胶市场行情及未来走势。整体来看，2022年2月天然橡胶价格呈现震荡下行趋势，主要受供需关系及市场情绪影响。

主要观点

供应端分析

• 全球供应趋紧：越南已完全停割，泰国东北部处于低产期，南部地区也开始减产，预计3-5月全球天然橡胶将进入低产周期。
• 原料价格坚挺：由于供应减少，胶水价格相对坚挺，对天胶价格形成一定支撑。
• 库存变化：青岛地区库存持续累库，对胶价形成压力。

需求端分析

• 下游复工缓慢：春节后，下游轮胎工厂复工进度缓慢，对天胶采购意愿较低。
• 节前备货不足：节前备货量低于预期，节后开工仍存在不确定性，进一步抑制需求。
• 整体采购以刚需为主：市场整体仍以刚需采购为主，缺乏主动补库动力。

市场展望

• 短期价格震荡：预计短期内天然橡胶价格将维持震荡走势，受供应端利好与需求端疲软共同影响。
• 关注实际需求：需密切关注下游实际需求变化，以判断价格走势。
• 外盘影响：外盘情况亦可能对国内天胶价格产生影响，建议投资者关注。

关键信息

价格走势

• RU期货主力合约：2022年2月价格大幅下跌，主要受下游需求疲软及青岛库存增加影响。
• 现货价格：宋卡地区现货价格趋势显示市场承压，整体呈现下行态势。

利润情况

• STR20利润：利润有所下滑，显示市场压力较大。
• 泰国RSS3利润：同样面临利润压缩，反映供应减少未能有效提振需求。

产能与出口

• 全球产能利用率：整体维持在较低水平，未见明显回升。
• 出口情况：泰国、印尼、越南等主要产区出口量均有所下降，显示市场需求疲软。

仓单库存

• 上期所天然橡胶仓单库存：显示市场供应压力有所增加。
• 20号胶仓单库存：亦呈现上升趋势，反映市场对库存的积累预期。

操作建议

• 单边观望：建议投资者采取观望态度，因市场波动加大，可能增加资金风险。
• 正套策略：可关注混合胶和RU的正套策略，以对冲价格波动风险。
• 关注外盘：外盘价格变化对国内天胶市场有重要影响，需密切关注。

操作风险

• 地缘政治风险：宏观面的地缘政治因素可能对市场造成冲击，需警惕。

免责声明

• 本报告由广州期货股份有限公司编制，基于合法信息，但不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
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结论

2022年2月天然橡胶市场整体承压下行，主要受下游需求疲软和青岛库存累库影响。全球供应端逐步进入低产周期，原料价格相对坚挺，但需求端尚未恢复，短期内价格预计维持震荡。投资者建议采取观望策略，关注外盘及实际需求变化，同时注意地缘政治等宏观风险。