20260317-中邮证券-建筑材料行业周报_节后需求平稳复苏_期待政策加码_7页_933kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对建筑材料行业进行分析，提出强于大市的行业投资评级。报告涵盖行业基本情况、近期行情回顾、投资要点及风险提示等内容，重点分析水泥、玻璃、玻纤及消费建材等子行业的发展现状与前景。

主要观点

• 行业整体表现：建筑材料行业指数在过去一周（03.09-03.15）下跌0.70%，在申万31个一级子行业中排名第21位。
• 节后需求复苏：全国10692个工地开复工率提升至42.5%，劳务上工率43.9%，但房建需求仍受压制。
• 水泥行业：节后需求快速回升，受益于复工和下游补库，基建端资金保障较好。中期来看，产能有望持续下降，利润弹性提升，关注海螺水泥、华新建材、上峰水泥。
• 玻璃行业：需求端受地产影响持续承压，供给端部分产线冷修，短期价格仍保持低位震荡，关注旗滨集团。
• 玻纤行业：受AI产业链带动，电子纱细分领域表现景气，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望爆发式增长，关注中国巨石、中材科技。
• 消费建材：行业盈利已触底，价格竞争趋于缓和，反内卷政策推动提价，龙头企业盈利有望改善，关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

关键信息

行业数据概览

• 收盘点位：6206.97
• 52周最高：6706.6
• 52周最低：4167.51

水泥行业

• 节后需求快速回升，主要受复工和下游补库影响。
• 25年12月水泥产量1.44亿吨，同比下滑6.6%。
• 产能有望持续下降，带动利润弹性提升。

玻璃行业

• 下游加工厂需求逐步恢复，但开工率仍低。
• 供给端部分产线冷修，短期价格保持低位震荡。

玻纤行业

• 电子纱细分领域受AI产业链带动，量价齐升。
• 产品结构升级明确，未来需求有望爆发增长。

消费建材

• 盈利已触底，价格竞争趋于缓和。
• 反内卷政策推动提价，龙头企业盈利改善可期。

本周重点公告

• 兔宝宝：25年业绩快报显示，营业收入同比减少3.29%，但净利润同比增加23.29%，主要得益于参股公司悍高集团上市带来的公允价值变动损益。

风险提示

• 反内卷政策落地不及预期。
• 地产及基建需求超预期下行。
• 基建需求低于预期。

投资评级说明

分析师声明

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