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上海全面解封，钢材市场迎来需求回归

核心内容概述

本报告分析了2022年5月31日钢材市场的运行情况，重点围绕钢材产量、需求、库存、政策影响、钢厂利润及市场情绪等方面展开。整体来看，钢材市场在政策利好和需求回暖预期的推动下，呈现震荡偏强走势，但短期内仍面临去库压力和电炉亏损等挑战。

主要观点

1. 钢材市场震荡偏强

• 当前钢材市场整体呈现震荡走强态势，政策利好及下游需求向好对基本面形成支撑。
• 上海全面解封，复工复产加速，市场情绪乐观，预计短期内乐观情绪将对盘面形成刺激。

2. 钢厂检修增多

• 5月钢厂高炉检修数量增加，部分钢厂因利润低迷主动减产进行检修。
• 五大品种产量环比下降，螺纹钢产量下降0.4%，热卷产量下降2.9%。

3. 生产利润持续压缩

• 钢厂生产利润持续走低，华东地区钢厂接近盈亏平衡，电炉生产亏损约200元/吨。
• 电炉厂开工率持续走低，电炉亏损扩大，生产积极性不高。

4. 政策利好支撑市场

• 上周全国财政稳经济会议召开，稳增长政策再度被强调，对市场形成有效支撑。

5. 下游需求逐步回暖

• 上海全面解封后，预计华东地区建材成交量将企稳回升，全国建材成交量受疫情影响持续走低，但未来有望改善。

6. 库存压力仍存

• 当前五大品种总库存处于历史高位，钢厂与贸易商面临较大去库压力。
• 螺纹钢厂库库存环比上升，社库库存环比下降，热卷库存则双增。

7. 去库周期或于6月启动

• 受疫情影响，去库节奏有所延迟，预计6月开始将正式进入去库周期。

8. 基差与月差波动较小

• 螺纹钢10月与1月基差有所收敛，热卷月差波动较小，市场预期趋于平稳。

9. 期货持仓与仓单变化

• 1月合约持续增仓，显示市场对后续走势的预期较为积极。
• 期货仓单季节性变化，反映市场参与者对行情的判断。

关键信息汇总

钢材产量

• 五大品种合计产量为978.29万吨，环比下降14.35万吨（-1.4%），同比下降10.7%。
• 螺纹钢产量294.0万吨，环比下降1.2万吨（-0.4%），同比下降20.8%。
• 热卷产量316.56万吨，环比下降9.6万吨（-2.9%），同比下降6.1%。

钢厂生产利润

• 河北地区螺纹钢现金利润为38元/吨，环比下降74元/吨。
• 华东地区螺纹钢利润为8元/吨，环比下降8元/吨。
• 电炉生产亏损扩大，华东电炉螺纹钢利润为-199元/吨，环比上涨49元/吨。

需求端

• 五大品种周度消费量达999.75万吨，环比下降23.5万吨（-2.3%）。
• 螺纹钢周消费量308.16万吨，环比下降2.5万吨（-0.8%）。
• 热卷周消费量308.54万吨，环比下降23.1万吨（-7.0%）。

库存情况

• 五大品种总库存为2958.29万吨，环比下降32.8万吨（-1.1%）。
• 螺纹钢厂库库存367.6万吨，环比上升4.2万吨（+1.2%）；社库库存1157.99万吨，环比下降21.6万吨（-1.8%）。
• 热卷厂库库存96.1万吨，环比上升3.0万吨（+3.2%）；社库库存209.35万吨，环比上升4.2万吨（+2.1%）。

市场情绪与政策影响

• 上海全面解封后，市场情绪有所改善，预计华东地区建材成交量将回升。
• 政策利好持续，对钢材市场形成支撑，但短期内仍受需求不足影响。

期货盘面表现

• 螺纹钢与热卷期货合约盘面利润处于历史低位，螺纹钢01合约利润为49元/吨，热卷01合约利润为183元/吨。
• 螺纹钢10月合约基差回缩，热卷10月合约基差也有所回缩。

总结

整体来看，钢材市场在政策利好与需求回暖预期下呈现震荡偏强走势，但钢厂利润持续压缩、库存高位运行及电炉亏损等问题仍对市场形成制约。随着上海全面解封，华东地区建材需求有望逐步回升，市场情绪改善，但去库压力仍需关注。预计6月开始将正式进入去库周期，期货市场整体表现受供需变化影响较大，投资者需谨慎应对。