20260129-华宝期货-铝锭_铝价向上冲高_美联储按兵不动_1页_220kb

报告摘要

2026年1月29日发布的市场分析报告指出，铝价近期向上冲高，主要受到地缘政治因素、资金流动以及国内供应端变化的影响。报告从宏观和基本面两个层面分析了铝锭市场的走势，并对未来价格走势及风险因素进行了展望。

铝价上涨原因：
- 地缘政治扰动：美伊地缘冲突升级对铝产品贸易端形成显著扰动。
- 资金流向变化：在贵金属市场限仓背景下，资金出现向基本金属板块分流的趋势。
- 供应端减产预期：国内氧化铝厂近期减产预期升高，进一步推高市场看多情绪。
宏观环境：
- 美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布维持联邦基金利率目标区间在 $3.5%$ 至 $3.75%$ 之间，符合市场预期。
- 宏观政策保持稳定，对铝价形成一定支撑。
基本面分析：
- 国产矿供应：北方地区受恶劣天气影响，部分矿区出现短期减产与运输受阻，导致供应阶段性偏紧，预计价格以持稳为主。
- 进口矿市场：买卖双方意向成交价较前期有所下行，市场成交氛围清淡。
- 铝加工行业：上周铝加工综合开工率录得 $60.9%$，较上周提升0.7个百分点，整体运行平稳，局部波动。
- 铝线缆行业：近一周开工率小幅提升，主要受益于电网和南网特高压项目的推进，部分项目在低温环境下仍保持建设速度。
- 海外出口需求：澳大利亚、坦桑尼亚等国的太阳能光伏装机和电网改造项目进展顺利，铝线缆出口量稳定增长。
- 库存情况：1月26日国内主流消费地电解铝锭库存为77.7万吨，较上周一上涨2.8万吨，显示市场库存处于中高位。

短期走势预测：由于宏观扰动和资金涌入，铝价预计短期内将继续偏强运行。
关注重点：
- 宏观情绪：美联储政策动向、全球经济形势等宏观因素可能影响铝价走势。
- 地缘政治：美伊冲突等事件可能继续对铝产品贸易造成影响。
- 矿端消息：国产矿供应恢复情况、进口矿价格变化等将影响铝价走势。
- 下游需求：铝加工行业开工率变化、铝线缆出口情况以及整体消费释放力度是重要观察指标。

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力和市场判断，谨慎做出投资决策。报告中提及的分析和观点可能随市场变化而调整，敬请留意后续市场动态。

成文时间：2026年1月29日
分析师团队：
- 投资咨询业务负责人：赵毅（从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978）
- 成材分析师：武秋婷（从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248）
- 原材料分析师：程鹏（从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834）；冯艳成（从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932）
- 有色金属分析师：于梦雪（从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161）