20211013-西部证券-能耗双控对光伏行业影响分析_双控政策下光伏短期或将承压_长期向好趋势不变_8页_327kb

光伏行业在双控政策下的短期承压与长期向好趋势分析

核心内容

2021年，随着能耗双控政策的实施，光伏行业面临短期压力，但长期发展趋势不变。政策对光伏产业链上游原材料成本和产能产生显著影响，导致硅料价格快速上涨，同时对下游电池片、组件及辅材企业造成一定冲击。然而，随着可再生能源使用比例的提高，光伏行业有望在双碳政策的推动下持续发展。

主要观点

• 能耗双控形势严峻：多地能耗双控目标完成预警，全国节能形势紧张，尤其是江苏、湖北等8省能源消费总量一级预警，福建、新疆等9省能耗强度不降反升。
• 限电政策影响有限：目前限电政策对光伏硅料产能影响较小，9月多晶硅产量与8月基本持平，但受上游工业硅价格上涨影响，多晶硅价格快速攀升。
• 工业硅减产导致价格上涨：云南省发改委要求工业硅企业9-12月产量削减90%，工业硅价格大幅上涨，涨幅超300%，多晶硅价格随之上升。
• 光伏产业链下游受波及：江苏、内蒙等地的限电限产政策对光伏电池片、组件及辅材企业造成影响，部分原材料（如钢铁、铝材、EVA粒子）供应紧张，价格上升。
• 绿电采购成为趋势：国家发改委鼓励企业使用可再生能源以避免能耗总量考核，推动绿电交易成为主流，绿电采购量有望大幅增长。
• 协会介入缓解影响：光伏行业协会将积极与主管部门沟通，力争解决企业困难，缓解双控政策对行业的影响。
• 长期发展不可逆转：尽管短期内面临成本上升和产能受限问题，但我国实现碳中和的长期目标未变，光伏作为新能源的重要组成部分，仍将持续发展。

关键信息

• 能耗双控政策：国家发改委发布《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》，多地出现预警。
• 工业硅减产：云南要求工业硅企业9-12月产量削减90%，导致价格大幅上涨。
• 多晶硅产量：9月国内多晶硅产量为4.28万吨，环比小幅增加0.2%，与8月基本持平。
• 多晶硅价格：9月29日多晶硅均价达228元/kg，环比增长8.57%，部分散单价格已上涨至260元/kg。
• 产业链传导：硅料价格上涨带动硅片、电池片及组件价格上涨，产业链整体成本上升。
• 绿电交易机制：全国绿色电力交易试点启动，绿电交易有望成为未来主流电力交易模式，推动可再生能源消费。
• 推荐投资标的：包括隆基股份、中环股份、晶澳科技、天合光能、通威股份、中信博、固德威、阳光电源、福莱特、福斯特、爱旭股份、捷佳伟创等企业。

风险提示

• 政策风险：双控政策可能继续影响光伏行业产能和成本。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响企业盈利。
• 供应链短缺风险：部分原材料供应紧张，可能限制产能释放。

投资建议

• 行业评级：超配
• 推荐逻辑：短期硅料价格高企可能抑制需求，但长期来看，双控政策推动绿电采购，利好光伏行业。推荐关注主产业链、辅材及新技术企业。
• 主产业链企业：隆基股份、中环股份、晶澳科技、天合光能、通威股份。
• 辅材领域企业：中信博、固德威、阳光电源、福斯特、福莱特。
• 新技术企业：迈为股份、捷佳伟创。

总结

尽管当前双控政策对光伏行业造成一定短期压力，如硅料价格快速上涨、部分企业限产等，但光伏作为新能源的重要方向，其长期发展趋势未变。随着绿电采购的推广和政策支持，光伏行业将获得发展机遇。协会的介入也有助于缓解政策带来的影响，推动行业健康发展。建议投资者长期关注光伏板块，尤其是具备技术优势和产能布局的龙头企业。