20151020-兴业证券-计算机_移动流量正井喷_创新经营前景无限_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要聚焦于移动流量经营市场的发展趋势与投资机会，分析了移动互联网与物联网的快速普及对流量市场带来的巨大增长潜力，并探讨了**“提速降费”政策**对运营商转型和市场创新的影响。报告指出，随着技术进步和政策支持，流量经营正从传统的“前向流量经营”向“后向流量经营”转变，形成了新的市场格局。

主要观点

1. 移动流量市场空间巨大

• 移动智能终端的普及和移动互联网、物联网的快速发展，推动了流量市场的爆发式增长。
• 中国移动在2014年、2015年前三季度移动数据流量均实现翻倍增长，预计到2018年整体手机流量收入将达9200亿。
• 全球范围内，移动数据流量预计以45%以上的增速增长，2020年将增长9倍。

2. “提速降费”政策推动市场转型

• 在“宽带中国”战略和“提速降费”政策的推动下，运营商加快向流量经营方向转型。
• 三大运营商推出流量不清零、流量转赠、流量交易等创新举措，引入更多产业生态合作伙伴。
• 传统语音业务收入放缓，运营商正通过流量经营实现“薄利多销”。

3. 后向流量经营开启市场新篇章

• 后向流量经营是一种创新模式，由OTT类服务商支付用户流量费用，吸引终端用户，降低使用门槛。
• 该模式符合各方利益诉求，运营商可提升流量价值，OTT服务商可增强用户粘性，用户可享受更优惠的流量服务。
• 腾讯、招商银行、阿里巴巴、网易等企业已与运营商展开后向流量经营合作。

4. 创新模式推动市场繁荣

• 流量经营市场正逐步从前向模式向后向模式演进，未来2-3年将进入爆发增长阶段。
• 流量市场作为新兴商业形态，将推动整体行业繁荣。
• 多家创新企业如魔品科技、腾畅科技、杭州三体等，通过流量管理、转赠、交易等创新应用推动市场发展。

关键信息

重点公司与评级

投资建议

• 荣信股份：通过收购梦网科技，已布局智能流量经营业务，预计2015-2017年EPS为0.28、0.76、1.17元，维持“增持”评级。
• 网宿科技：布局CDN和流量经营业务，预计15-17年EPS分别为1.10、1.64、2.46元，维持“买入”评级。
• 吴通通讯：借助企业级短信客户资源切入流量经营市场，预计15-17年EPS为0.61、1.22、1.72元，维持“买入”评级。
• 通鼎互联：流量掌厅用户数快速增长，预计未来将为公司带来大量利润，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场推广不及预期：后向流量业务虽受OTT服务商欢迎，但新进入者多，市场推广效果可能低于预期。
• 产业政策风险：电信运营商对流量供给具有较强议价能力，政策变化可能影响其供给范围和对象。

未来展望

• 后向流量经营将逐步成熟，成为未来2-3年流量市场的主要增长点。
• 流量市场将从单一的流量服务向更加复杂的流量管理、交易、转赠等模式发展。
• 创新企业有望在流量市场中占据重要地位，分享行业红利。

图表与数据

• 图1：移动智能终端由“语音终端演变到智能终端”的路径

• 图2：智能手机市场渗透率冲破90%，未来12个月最可能购买大屏智能手机

• 图3：移动互联网和物联网带来的“万物互联”生活场景图

• 图4：爱立信报告显示全球移动流量持续快速增长

• 图5：2014年5月-2015年5月移动互联网流量累计接入量、增速迅猛

• 图6：中国移动2014年、2015年前三季度移动数据流量均实现翻倍增长

• 图7：中国移动广东分公司联手腾讯推出流量红包分享业务

• 表1：2015年移动互联网接入流量增长迅猛，手机上网流量连续5月高增长

• 表2：三大运营商提速降费目标与方案

• 表3：国内企业与运营商合作推出的后向流量经营案例

• 表4：流量经营从前向到后向的四个发展阶段

• 表5：市场上各个参与者推出的流量管理、转赠、交易等创新应用

总结

本报告指出，移动流量经营市场正迎来前所未有的发展机遇，受益于移动互联网、物联网的普及及“提速降费”政策的推动，运营商正加快向流量经营转型。后向流量经营作为创新模式，正逐步成为市场主流，为运营商和OTT服务商创造了新的合作机会和盈利空间。重点推荐的四家公司（荣信股份、网宿科技、吴通通讯、通鼎互联）在流量经营领域具有较强的市场优势和业务潜力，未来有望实现快速增长。然而，市场推广效果和产业政策变化仍是主要风险点。