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避险与美联储加息叠加，金价短期震荡

核心内容

本报告分析了2017年2月黄金市场及贵金属板块的走势，指出金价受避险需求与美联储加息预期双重影响，短期呈现震荡态势。同时，欧洲政治风险上升为金价提供支撑，但黄金股整体表现疲软，对金价上涨的弹性有限。

主要观点

• 避险需求与加息预期交织：特朗普政府政策的不确定性推动避险资金流入黄金，但美国经济数据超预期导致美联储加息预期升温，金价上行承压。
• 金价短期震荡：COMEX黄金上涨0.81%，SHFE黄金微涨0.16%，但黄金指数自高位回落，周跌幅达0.22%。
• 黄金股表现分化：贵金属板块共17家公司，6家上涨，11家下跌。刚泰控股和紫金矿业涨幅居前，而山东金泰、园城黄金、兴业矿业跌幅较大。
• 欧洲政治风险推高金价：荷兰自由党党魁Geert Wilders在大选中获得支持，加剧欧洲政治不确定性，从而提升黄金的避险需求。
• 全球主要经济体利率保持稳定：除美国、欧元区、英国等地区利率未发生变化外，其他地区如日本、瑞士、加拿大、澳大利亚及中国也维持现有利率水平。

关键信息

经济数据与市场反应

• 美国1月CPI：环比上涨0.6%，同比上涨2.5%，创2013年2月以来最大涨幅，主要受汽油及其他商品、服务价格上涨影响。
• 美国零售销售：增长0.8%，高于预期的0.4%。
• 费城联储制造业指数：2月指数为43.3，创1984年以来新高，远超市场预期的18.0。

黄金市场动态

• COMEX黄金：截至2月20日收盘上涨0.81%。
• SHFE黄金：微涨0.16%。
• COMEX白银：下跌1.25%。
• SHFE白银：上涨0.48%。
• 黄金ETF持仓：过去13个交易日中黄金ETF持仓增加58.6吨，显示投机者持续买入黄金。

欧洲政治风险

• 法国大选：极右翼候选人勒庞受到关注。
• 荷兰大选：Geert Wilders因反伊斯兰教及移民言论获得支持，可能加剧欧盟分裂局势。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能对贵金属需求产生负面影响。
• 美国政策不及预期：可能影响加息节奏，进而影响金价。
• 汇率波动：对金属价格形成冲击。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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