从低空经济说起，探究eVTOL的行业机遇_18页_902kb

行业投资评级总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于“低空经济”及eVTOL（电动垂直起降飞行器）行业的发展前景、政策支持、技术路线、商业场景和产业链相关公司。报告指出，低空经济作为战略性新兴产业，正受到国家政策的大力支持，eVTOL作为其重要载体，具有安全、环保、低成本和高效便捷等优势，具备良好的商业化潜力。

主要观点

政策支持

• 政策密集出台：自2023年下半年以来，“低空经济”多次被写入国家级政策和工作会议，2024年政府工作报告明确将其列为增长引擎。
• 空域管理改革：2023年出台的《国家空域基础分类方法》为低空经济发展提供了更灵活的空域资源管理，推动低空空域从“自然资源”向“经济资源”转变。
• 地方部署：多个省市在2024年工作报告中提及发展低空经济，如云南、四川、北京、广东、海南、湖南、山东等。

eVTOL发展现状

• 技术路线：eVTOL主要有三种技术路线：多旋翼、复合翼和倾旋翼，其中倾旋翼性能最优，但技术难度较高。
• 商业化进展：2024年2月，全球首条跨海跨城eVTOL航线在深圳首飞，预计规模化运营后单座票价在200-300元之间。
• 适航取证：eVTOL需取得民航局的TC证书，亿航智能于2023年获得首个TC证书，成为行业里程碑。

市场前景

• 市场规模预测：根据MarketsandMarkets预测，eVTOL全球市场规模将从2023年的12亿美元增长至2030年的234亿美元，年复合增长率达52%。
• 应用场景：eVTOL可应用于短途载客飞行、航空医疗转运、空中游览飞行等，具备广泛的应用前景。

关键信息

行业评级

• 行业评级：维持“强于大市”。
• 投资建议：报告中提到多家公司，其中部分获得“增持”评级，如国轩高科、蔚蓝锂芯。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

1. 技术路线变化风险：eVTOL技术路线尚未完全定型，存在因技术变革导致行业或公司发展受阻的风险。
2. 政策变化风险：作为新兴行业，政策支持对发展至关重要，政策变化可能影响行业方向和速度。
3. 下游需求不及预期：若eVTOL未能找到合适的商业化场景或性能不达预期，可能导致市场需求不足。

产业链相关标的

eVTOL产业链包括上游零部件、中游整机制造和下游运营服务三个部分，涉及以下重点公司：

上游零部件

• 电池：国轩高科、蔚蓝锂芯
• 其他机身材料零部件：光威复材、长源东谷、卧龙电驱、安泰科技、应流股份

中游整机制造

• 亿航智能：国内领先eVTOL企业，2023年获得首个TC证书
• 小鹏汽车：旗下小鹏汇天布局飞行汽车
• 万丰奥威：与全球知名汽车主机厂合作开发eVTOL
• 山河智能：参股山河星航，参与大众空中移动出行项目
• 中直股份：联合中国航空研究院研发高速电动垂直起降飞行器
• 商络电子：参股亿维特，开发2吨级eVTOL原型机

下游运营服务

• 海特高新：与安胜合作开发eVTOL飞行模拟仿真方案
• 莱斯信息：空管系统研制龙头，布局低空飞行服务解决方案
• 四川九洲：空管业务已在四川低空试点应用
• 中信海直：积极推动低空基础设施建设，与多家eVTOL企业合作

评级说明

• 股票评级：买入、增持、中性、回避
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 评级标准基于报告发布日后6个月内相对基准指数的表现，如沪深300、恒生指数、标普500等。

总结

本报告全面分析了低空经济及eVTOL行业的发展现状与未来前景，强调政策支持、技术突破和商业化落地的重要性。随着空域管理的优化和eVTOL技术的成熟，该行业有望迎来快速发展。报告指出，eVTOL在噪音、环保、安全和成本等方面具有显著优势，未来应用场景广泛，市场潜力巨大。同时，报告对相关产业链公司进行了分析和评级，为投资者提供了参考。