20251018-浙商证券-可控核聚变行业专题_BEST项目主体工程建设步入新阶段_聚变新能等招标加速_12页_987kb

可控核聚变行业进入工程化关键阶段，政策、产业、资本协同推进。2025年10月，合肥BEST装置杜瓦底座成功安装，标志着主体工程建设取得重大进展，为后续核心部件安装奠定基础。同期，国际原子能机构第30届聚变能大会在成都召开，发布《聚变能源展望2025》和《成都声明》，推动全球合作。国内项目加速推进，BEST于9月至10月发布多项大额招标，涉及加热电源系统、偏滤器等关键部件，总金额超2.5亿元，显示招标进入密集期。国内规划多个百亿元级聚变项目，如BEST、CFEDR、星火一号等，设备市场空间有望突破千亿元。政策层面，《中华人民共和国原子能法》将于2026年施行，确立核领域基本制度；地方与部委陆续出台支持措施。产业方面，CRAFT和BEST多项核心部件交付并通过测试，技术进展顺利。资本端，中国聚变能源有限公司于2025年7月揭牌，股东涵盖中核集团、国家基金、能源企业等，形成多元化投资格局。当前处于工程验证阶段，若工程Q值>1可实现能量净增益，>30则具备商业化条件。投资建议聚焦核心设备供应商与上游材料企业，关注技术卡位优势及业绩弹性标的。主要风险包括技术突破不及预期、资金与政策支持力度不足。