> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可控核聚变双周报（第11期）总结 ## 核心内容 2026年3月至4月，可控核聚变行业进入关键发展期，多个项目加速推进，技术路线不断拓展，行业资本开支明显进入上行周期。 ## 主要观点 ### 1. **“星火一号”项目进展显著** - 项目采用聚变-裂变混合堆技术路线，目标实现商业化发电，计划于2029年完成建设，2030年发电。 - 项目总投资超200亿元，进入工程设计攻坚阶段，密集发布核心系统采购公告，涉及主机真空室、杜瓦、冷屏、第一壁、离子回旋天线、诊断系统、功率调控等关键部件。 - 3月20日，成都优仿科技有限公司中标主机系统冷屏、第一壁及偏滤器子系统分析计算校核项目，显示其在关键部件领域的技术实力。 ### 2. **瀚海聚能实现FRC等离子体点亮** - 4月20日，瀚海聚能宣布建成国内首台商业化FRC聚变装置主机并成功点亮等离子体。 - 同步完成FRC电源系统的系统性技术攻关，实现高电压大电流脉冲电源、高功率开关等关键技术突破。 - 首套工程化FRC电源系统计划于二季度末至三季度初下线，将安装至HHMAX-901形成区，验证FRC等离子体的初始形成。 ### 3. **CFS推进美国首座商业聚变电站建设** - 美国CFS宣布SPARC示范装置建设进度超75%，计划2027年点火运行。 - 后续全球首座商业聚变发电站ARC计划落地弗吉尼亚州，装机容量400兆瓦，预计2026年或2027年启动建设，目前处于许可证审批阶段。 - CFS累计融资约30亿美元，为全球聚变领域融资规模最大的私营公司。 ## 招标进展 ### 1. **新增招标情况** - 4月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额为3829万元。 - 其中，预算金额超2000万元的项目1个，100~500万元的项目4个。 ### 2. **新增中标情况** - 4月下半月，中标项目预算总额为9213万元，其中超5000万元的项目1个，超1000万元的项目1个。 - 500~1000万元的项目2个，100~500万元的项目2个。 - 行业已逐步从密集招标步入密集中标阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。 ## 行情复盘 ### 1. **4月下半月涨跌幅** - 涨幅前五：永鼎股份（+32%）、应流股份（+23%）、纽威股份（+16%）、中钨高新（+10%）、爱科赛博（+9%）。 - 跌幅前五：国光电气（-6%）、久立特材（-5%）、西部超导（-5%）、四创电子（-4%）、哈焊华通（-4%）。 ### 2. **全年累计涨跌幅** - 涨幅前五：中钨高新（+99%）、应流股份（+97%）、永鼎股份（+95%）、新风光（+74%）、爱科赛博（+25%）。 - 跌幅前五：四创电子（-28%）、航天晨光（-24%）、国光电气（-21%）、王子新材（-19%）、联创光电（-18%）。 ## 投资建议 ### 1. **聚变堆核心卡位标的** - **推荐**：合锻智能、联创光电 - **建议关注**：国光电气 ### 2. **超导-磁体环节** - **推荐**：联创光电 - **建议关注**：西部超导、永鼎股份、精达股份 ### 3. **堆内结构件及其他** - **强推**：久立特材 - **持续推荐**：四创电子、应流股份、皖仪科技 - **建议关注**：安泰科技 ## 关键信息 - 可控核聚变首次被纳入未来产业，行业进入快速发展阶段。 - 预计未来3~5年将是核聚变项目投招标高峰，国内主要核聚变项目预计投入1477亿元。 - 核聚变产业链多个环节出现订单放量迹象，包括磁体、结构件、材料、电源等。 - 产业链关键部件制造企业有望直接受益，如合锻智能、联创光电、久立特材、皖仪科技等。 ## 风险提示 - 技术发展不及预期 - 资金链断裂 - 国际专利壁垒 ## 附：相关研究报告 - 【华创交运|公用深度】可控核聚变系列研究（一）：终极能源？投资在东方欲晓时 - 【华创交运|电子|电新联合深度】联创光电：传统主业提质增效、预期向好，激光与核聚变打开未来成长空间——可控核聚变系列研究（二） - 【华创交运|公用&机械联合】合锻智能：高端成形机床龙头，卡位核聚变核心部件，远期弹性可期——可控核聚变系列研究（三） - 【华创交运|公用深度】皖仪科技：科学仪器朝阳产业，切入核聚变检漏市场催生未来增量潜力——可控核聚变系列研究（四） - 【华创交运|公用深度】“超导-磁体”：可控核聚变价值量最高环节——可控核聚变系列研究（五） - 【华创交运|公用&金属联合】久立特材：核聚变磁体铠甲关键供应商，新兴产业潜在需求或被低估——可控核聚变系列研究（六） - 【华创交运|低空深度】应流股份：两机及核能领域优势显著，低空经济可视为增长期权——华创交运低空60系列研究（十九） - 【华创交运|低空深度】四创电子：低空安全体系建设为切入点，立足安徽打造样板工程——华创交运低空60系列研究（十八）