20171210-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_光伏_电车补贴调整尚无定论_但趋势已基本清晰_5页_649kb

能源与环境研究中心行业研究周报总结

核心内容

本报告为国金证券能源与环境研究中心发布的电力设备与新能源行业周报，整体对行业持**买入（维持评级）**观点，认为在政策逐步明朗和行业逻辑优化的背景下，板块估值具备吸引力，存在反弹机会。

主要观点

行业趋势

• 光伏行业：补贴调整方向已基本清晰，集中式地面电站和全额上网大分布式项目补贴下调，而自发自用、户用分布式和扶贫项目补贴下降较少或不降。
• 新能源汽车：补贴退坡趋势不可避免，但政策预期逐步清晰，板块正酝酿反弹。未来将“只奖高端”，市场分化加剧，龙头企业及核心供应商具备中长期投资价值。
• 电力设备：关注配网自动化、电网信息化及华北地区本地电力设备企业，特别是雄安新区的电网建设将带动相关技术应用。

板块配置建议

• 短期关注点：碳交易主题机会。
• 重点推荐标的：
  • 光伏：隆基股份、林洋能源、信义光能、中环股份、单晶、分布式、光伏玻璃龙头。
  • 新能源汽车：杉杉股份、璞泰来、赣锋锂业、天齐锂业。
  • 电力设备：国电南瑞、金智科技、北京科锐、保变电气。

数据与事件

• 市场数据：当前市场优化平均市盈率为18.34，国金电力设备与新能源指数为4647.73，沪深300指数为4003.38，上证指数为3289.99，深证成指为10935.06，中小板综指为11353.73。
• 重要事件：
  • 国电投公布3.4GW组件和3.85GW逆变器招标中标结果。
  • 11月新能源乘用车销售8.2万辆，同比增95.2%。
  • 国家电网宣布雄安新区投资将超过1000亿元。
  • 第三批增量配网试点项目申报开始。
  • 巴拉德燃料电池工厂在上海投产。

关键信息

光伏补贴调整

• 调整方向明确：集中式地面电站和大分布式项目补贴下调，分布式和扶贫项目补贴较少。
• 中标结果反映价格竞争激烈，部分传统大厂未能中标。
• 龙头企业具备估值成长股化机会，中长期投资价值突出。

新能源汽车市场

• 11月新能源乘用车销量达8.2万辆，全年有望突破50万辆。
• A00级车型为主力，但未来将面临最大补贴退坡。
• 限牌城市数量扩大及非限牌城市需求释放将是增长关键。
• 工信部目录显示电池能量密度提升，三元电池渗透率加强。

雄安新区电网建设

• 国家电网投资超1000亿元，推动智能城市电网建设。
• 配网方案要求高于试点城市，可靠性超过99.99999%。
• 推荐关注具备第三代配电自动化技术及总包能力的企业。

风险提示

1. 政策落地低于预期：可能导致产业链量价预期下修，行业洗牌。
2. 特斯拉Model 3销量不及预期：可能影响板块整体估值和投资情绪。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、分发或修改。
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