20220410-中财期货-沥青周报_现货价格维稳_油价带动沥青期价_6页_1mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场维持震荡走势，主力合约运行区间为[3600, 4100]。市场波动主要受到成本端原油价格、供应变化及下游需求的影响。整体来看，沥青供应小幅增长，需求在淡季结束后的季节性因素下有望回升，但疫情对下游开工仍有一定压制。

主要观点

• 沥青价格维持震荡，主力运行区间[3600，4100]。
• 原油价格高位运行，俄乌战争及伊核谈判进展是主要关注点。
• 供应端方面，国内沥青装置综合开工率环比上升，但整体仍处于较低水平。
• 需求端季节性回暖，基建投资增强，但疫情对下游开工仍存在不确定性。
• 库存维持稳定，但后续存在上涨风险。

关键信息

1. 成本端驱动

• 俄乌战争：战争持续对原油市场造成压力，油价维持高位，影响沥青成本端。
• 伊核谈判：若谈判顺利，伊朗石油出口可能恢复，增加全球石油供给，对油价形成下行压力。
• 原油供给：美国与伊朗重启谈判，委内瑞拉原油产量逐步恢复，中东原油以中重质为主，对沥青原料供应无明显影响。

2. 供应情况

• 开工率：截至4月7日，国内沥青装置综合开工率为25.6%，环比增加0.8%。
• 产量变化：4月2日部分炼厂检修，但西北地区及秦皇岛等产能逐步恢复，预计本周沥青产量环比上涨。
• 进口情况：2022年1-2月沥青进口量同比减少9.3%，主要来自韩国和新加坡，进口结构变化不大。
• 产能趋势：2021年新增约880万吨产能，2022年预计新增产能有限，产能增速或进一步下降。

3. 需求端分析

• 季节性需求：随着天气转暖，沥青需求季节性回升，尤其在基建领域。
• 基建投资：2021年后期基建投资受降雨及疫情拖累，但2022年新增专项债预计提供资金支持，一季度道路建设有望回暖。
• 房地产需求：房地产投资额保持平稳，但新屋开工面积同比下降，防水材料需求增长有限。

4. 库存与基差

• 库存变化：4月7日当周，国内厂家库存上涨0.9%，社会库存增加0.3%，库存较为稳定。
• 基差情况：华东现货价格与沥青主力合约基差为235元/吨，周环比继续上涨，主要由于期货价格下降。

风险提示

1. 油价波动风险：突发事件可能导致油价大幅波动，影响沥青成本。
2. 马瑞原油供给：若马瑞原油供给大幅缩减，可能对沥青原料供应产生压力。
3. 宏观经济风险：若经济超预期下行，沥青需求可能骤降，导致价格承压。

本周关注重点

• OPEC+产量变化：关注其对全球原油市场的影响。
• 沥青库存变化：库存是否继续上涨，将影响市场供需平衡。
• 公路建设投资额：一季度基建投资情况，反映需求端走势。
• 疫情发展：疫情对下游开工的影响程度。

投资建议

• 沥青市场整体呈现震荡格局，需关注成本端油价变化及原料供应情况。
• 需密切跟踪伊朗出口政策、OPEC+增产计划以及国内基建投资数据。
• 若疫情缓解，沥青需求有望回升，但短期内仍需警惕库存上涨带来的压力。

附注

• 报告发布机构：中财期货有限公司
• 联系方式：总机021-68866666，全国客服4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

本报告仅作信息参考，不构成投资建议。