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报告摘要

市场与基金研究报告总结（2018年5月24日）

核心内容概览

本报告发布于2018年5月24日，主要分析了当日主要市场指数的表现、基金市场中B份额的调整情况以及对恒生电子（600570）的个股研究。报告内容涵盖市场走势、行业动态、基金研究、个股点评、研究员承诺、免责声明等多个方面。

主要市场指数表现

指数	收盘点位	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
沪深300	3854.58	-1.32	-0.98	-4.37
上证指数	3168.96	-1.41	-0.02	-4.18
中小板指	7335.86	-1.18	-0.77	-2.90
创业板综	2252.39	-1.18	0.80	2.28
恒生指数	30665.64	-1.82	-1.56	2.50
日经225	22689.74	-1.18	-0.12	-0.33
标普500	2733.29	0.32	0.40	2.23
道琼斯	24886.81	0.21	0.48	0.20
纳斯达克	7425.96	0.64	0.37	7.57
法CAC40	5565.85	-1.32	-0.03	4.77
德国DAX	12976.84	-1.47	0.05	0.46
英FTSE	7788.44	-1.13	0.70	1.31

关键信息：

A股主要指数（沪深300、上证指数）均出现下跌，跌幅分别为1.32%和1.41%。
创业板综指数是唯一上涨的A股指数，涨幅为0.80%。
恒生指数、日经225指数下跌，标普500、道琼斯、纳斯达克指数则小幅上涨。
从年度表现来看，多数指数呈现下跌趋势，唯独纳斯达克和BRENT原油指数上涨显著。

基金市场动态

B份额调整情况

市场调整：本周前三个交易日A股调整，B份额平均周跌幅为-3.61%，其中大盘风格B份额平均跌幅为-5.26%，中小盘风格B份额平均跌幅为-1.77%。
溢价率下降：B份额平均溢价率从前周的7.14%下降至5.12%，其中大盘风格B份额溢价率下降幅度较大，为-1.37%；中小盘风格B份额溢价率下降为-2.74%。
杠杆率上升：B份额的平均价格杠杆从2.10倍上升至2.15倍，表明杠杆产品在市场下跌时更具风险。

折算情况

定期折算：近1个月内有5只A份额进行定期折算，具体日期及基金名称详见报告。
不定期折算：
- 上折：1只B份额（酒B）母基金净值距离上折阀值小于10%。
- 下折：2只B份额（煤炭B级、泰信基本面400B）母基金净值距离下折阀值小于10%，其中泰信基本面400B为-9.23%。

个股研究：恒生电子（600570）

主要观点

行业龙头地位稳固：公司在金融行业集中交易系统和资管系统中占据绝对领先地位，2017年营业收入和扣非后归母净利润分别同比增长22.9%和19.4%。
高研发投入构建护城河：公司2016、2017年研发投入分别为10.5亿元和12.9亿元，占营收比例达48.4%和48.5%，建立了三级研发体系。
监管政策推动业务增长：金融行业监管政策（如《资管新规》）为公司带来系统升级需求，有助于其业务持续增长。
费用压力显现：公司2017年三大费用占营收比例达93.1%，2018年一季度管理费用增长30.4%，费用控制面临挑战。

评级信息

首次覆盖，不予评级。

其他市场指标

指标	收盘价	一日涨跌(%)	五日涨跌(%)	年涨跌(%)
美元指数	93.97	0.40	0.53	-3.48
人民币汇率	6.38	-0.04	0.04	-7.12
欧元-美元	1.17	-0.65	-0.79	4.63
黄金现货	1293.00	0.08	0.23	3.37
BDI	1199.00	-3.23	-18.32	26.34
WTI原油	67.68	-0.16	-5.28	33.20
BRENT原油	77.39	-0.15	2.72	42.03

关键信息：

美元指数小幅上涨，人民币汇率微跌，欧元-美元汇率下跌。
黄金现货价格小幅上涨，而BDI和WTI原油指数均出现下跌，BRENT原油指数则上涨显著。

声明与承诺

研究员承诺：报告内容基于独立研究，遵循诚信、勤勉、公正的原则，不因报告内容获得报酬。
免责声明：本报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，不承担法律责任。
投资评级说明：公司评级分为强烈推荐、推荐、中性、回避，行业评级分为推荐、中性、回避。

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总结

本报告揭示了2018年5月24日主要市场指数的下跌趋势，尤其是A股市场整体承压，B份额表现尤为弱势。同时，报告指出恒生电子在金融行业中的龙头地位稳固，研发投入高，受益于监管政策推动，但费用压力较大。此外，报告还提供了关于美元指数、人民币汇率、黄金、原油等市场指标的分析，并列出了基金折算信息及联系人信息，为投资者提供了全面的市场参考。

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