20250316-华泰期货-焦煤焦炭周报_十一轮提降落地_焦企利润再度压缩_7页_626kb

十一轮提降落地，焦企利润再度压缩

核心内容概述

本报告分析了近期焦炭与焦煤市场的运行情况，指出在十一轮提降落地后，焦炭价格持续下跌，焦企利润再度受到压缩。同时，焦煤市场出现边际变化，供应端有所好转，但需求仍偏弱，市场整体呈现震荡态势。

主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭2505合约本周收于1642.5元/吨，环比下跌0.87%。
• 提降落地：十一轮提降已全部执行，焦炭价格跌至低位，焦企利润持续下滑。
• 产量变化：焦炭日均产量62.5万吨，环比减少0.8万吨，产能利用率70%，较上周下降0.9%。
• 需求回升：钢厂开工率和铁水产量持续回升，焦炭刚需同步增加。
• 库存情况：焦炭库存保持稳定，但钢厂焦炭库存环比小幅下降，焦煤库存则有所上升。
• 市场情绪：市场观望情绪未减，价格上方缺乏上涨动力，短期存在支撑。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤2505合约本周收于1088元/吨，环比上涨0.46%。
• 供应端变化：山东及内蒙产量恢复缓慢，进口煤有所减量，但整体供应端出现边际好转。
• 库存变化：焦煤总库存环比减少6.5万吨，煤矿连续三周去库，库存压力有所缓解。
• 市场分歧：由于成材需求疲软和政策影响，市场对价格走势分歧加大。

关键信息

• 两会影响消退：两会后焦钢企业逐步恢复生产，但市场情绪仍偏谨慎。
• 政策关注点：山西印发25年度安检计划，对焦煤供应端产生影响，需密切关注落实情况。
• 成材需求疲软：远端成材供给端政策影响显著，导致焦炭价格缺乏上涨空间。
• 库存趋势：焦炭库存持稳，焦煤库存逐步下降，供应端压力缓解。

策略建议

• 焦煤：短期震荡，关注供应恢复及政策变化。
• 焦炭：短期震荡，关注成材需求及市场情绪变化。
• 跨品种、期现、期权：暂无明显策略建议。

风险提示

• 宏观政策：政策变动可能对市场产生较大影响。
• 钢厂利润：钢厂盈利率变化影响焦炭需求。
• 焦化利润：焦化利润变化影响焦煤需求。
• 成材需求：成材需求疲软对焦炭价格形成压制。
• 煤炭供给：供应端变化可能影响价格走势。
• 基差风险：基差波动可能影响期现价格差异。

数据来源

• 数据平台：Wind、钢联、华泰期货研究院
• 图表说明：报告中包含多张图表，展示焦炭与焦煤价格走势、库存变化、产量及消费量预测等关键指标。

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