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报告摘要

本报告由格林大华期货研究院研究员刘洋撰写，发布于2026年5月27日，主要分析了贵金属市场（黄金与白银）的近期走势及影响因素。报告指出，当前黄金和白银价格均呈现震荡态势，受地缘政治局势和美联储货币政策预期的双重影响。

ETF持仓变化
- SPDR Gold Trust（全球最大黄金ETF）持仓维持不变，当前持仓量为 1034.853 吨。
- iShares Silver Trust（全球最大白银ETF）持仓减少 36.59 吨，当前持仓量为 15177.78 吨。
美联储利率预期
- 根据 CME “美联储观察”，美联储在 6 月维持利率不变的概率为 99.2%，累计降息 25 个基点的概率为 0.8%。
- 7 月维持利率不变的概率为 88.6%，累计加息 25 个基点的概率为 11.3%，累计降息 25 个基点的概率为 0%。
地缘政治因素
- 乌兹别克斯坦于 4 月份全面恢复黄金出口，可能对全球黄金供应产生影响。
- 马来西亚对部分金条进口征收 10%关税，可能增加黄金进口成本。
- 美国在伊朗南部进行自卫性打击，引发美伊局势紧张。
- 伊朗外交部指责美国违反停火协议，伊朗总统表示已准备好达成“有尊严的”框架协议，但谈判进展缓慢。
美伊局势与通胀担忧
- 美伊局势的波动加剧了市场对通胀的担忧，导致美联储加息预期上升，从而压制金价。
- 解冻伊朗海外资金成为美伊谈判的主要分歧点，可能影响后续谈判进程。

黄金走势影响因素：
- 美元指数上涨 0.17%，报 99.15 点，美元走强对金价形成压力。
- 2 年期美债收益率小幅回落，对黄金的吸引力有所提升。
- 美伊局势紧张引发市场避险情绪，短期内可能支撑金价。
- 若局势缓和，黄金将受益于避险需求下降，价格可能反弹。
白银走势影响因素：
- 白银价格受工业需求影响较大，价格波动更具弹性。
- 美伊局势波动对白银影响相对较小，但若金价受压，白银也可能承压。
- 银行和ETF持仓变化是近期价格调整的重要参考。