20221203-宝城期货-动力煤周报_供应整体趋松_动力煤上行空间有限_9页_584kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本文档由宝城期货研究所发布，主要分析了2022年12月初动力煤市场的行情走势、基本面情况、市场数据跟踪及后市展望。整体来看，动力煤市场在当前阶段表现出多空分歧加剧、供需宽松、价格反弹空间有限的特征。

主要观点

• 市场情绪与价格波动：受今冬最强冷空气影响，国内气温骤降，电厂负荷上升，市场情绪升温，带动港口煤价低位反弹。然而，电厂仍对高价煤接受度较低，压价意愿强烈。
• 供需格局：煤炭保供工作成效显著，电厂和煤矿库存充足，且随着气温回升和煤炭产量、进口量的增加，整体供应趋于宽松，预计煤价上涨空间有限。
• 期货表现：动力煤期货市场活跃度较低，主力合约持仓持续流失，基差维持贴水状态，显示现货价格仍高于期货价格。
• 物流与运输：国家铁路集团煤炭运量同比大幅增长，尤其在重点用煤地区，运力支持增强，保障了能源供应。
• 后市展望：尽管进入迎峰度冬阶段，但动力煤“旺季不旺”的可能性较大，不排除出现旺季下跌的情况。

关键信息

供应情况

• 各大煤企全力保障电煤供应，10月份累计销售供应煤炭超8100万吨，创历史新高。
• 煤炭主产区（山西、陕西、内蒙古、新疆）运量同比增长10.2%，重点用煤地区如河南、湖北、湖南等运量增长显著。
• 国家铁路煤炭运量19.1亿吨，同比增加1.43亿吨，电煤运量增长13.2%。

需求情况

• 电厂负荷增加，但库存充足，压价意愿较强。
• 多地电力供应偏紧，如潍坊、四川、杭州等地区，预计迎峰度冬期间电力供需总体紧平衡。
• 中国电力企业联合会预测，全国电力供需总体紧平衡，部分区域电力供应偏紧。

港口与现货价格

• 截至12月1日，秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1333元/吨，较11月24日上涨53元/吨。
• 5000大卡动力末煤平仓价1144元/吨，环比上涨73元/吨。
• 环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，环比下跌7元/吨。
• 港口库存增至592万吨，环比增加30万吨，锚地船舶数量为30艘。

期货与价差

• 动力煤主力合约ZC2301收盘价为988.8元/吨，较现货价格偏低344.2元/吨。
• 郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低356.2元/吨。
• 期货市场多空主力席位持仓低迷，前五名席位无净持仓。

国际煤价

• 截至11月25日，纽卡斯尔动力煤现货价为364.54美元/吨。

图表目录

• 图1：动力煤9月合约日K线图
• 图2：动力煤期货主要合约收盘价
• 图3：秦皇岛港动力煤现货价格
• 图4：动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）
• 图5：环渤海动力煤指数
• 图6：广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差
• 图7：国际煤价
• 图8：秦皇岛港煤炭库存
• 图9：秦皇岛港锚地船舶数量
• 图10：沿海八省电厂煤炭日耗

市场展望

• 动力煤市场整体处于供应宽松状态，价格反弹空间有限。
• 随着气温回升、煤炭产量增加及进口量上升，预计供需格局将进一步改善。
• 电厂对高价煤接受度较低，市场看空情绪仍存，可能出现“旺季不旺”甚至“旺季下跌”的情况。

免责条款

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，并考虑咨询独立投资顾问。

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