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玻璃早报 2026-2-9 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，整体判断为玻璃短期震荡偏空运行为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润：玻璃生产利润小幅修复，但整体仍处于低位，行业存在进一步冷修预期。
• 供给情况：全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，处于同期历史低位；日熔量为14.98万吨，产能同样处于历史同期低位。
• 需求表现：地产终端需求疲弱，浮法玻璃表观消费量在2025年11月为469.44万吨，同比下降；深加工企业订单数量为历史同期低位，加工厂开工率低迷。
• 库存水平：全国浮法玻璃企业库存为5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存处于5年均值上方，压力较大。

2. 期货市场表现

• 主力合约：FG2605收盘价为1072元/吨，较前值下跌1.47%。
• 现货价格：河北沙河5mm白玻大板现货价为944元/吨，与前一日持平。
• 基差情况：主力合约基差为-128元/吨，期货升水现货，但基差仍为负值，反映市场预期偏空。

3. 市场预期

• 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行。

关键影响因素

利多因素

• 玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期，可能减少供给。

利空因素

• 地产需求疲弱：商品房销售面积及新开工面积同比下滑，竣工面积也处于低位。
• 深加工订单低迷：加工厂订单数量为历史同期低位，资金回款不乐观，市场心态谨慎。
• 库存压力大：玻璃企业库存处于5年均值上方，库存持续增加，对价格形成压制。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给低位：玻璃产线开工率和日熔量均处于历史低位，供给端支撑不足。
• 需求疲软：地产终端需求持续偏弱，深加工订单低迷，整体需求不振。
• 库存高企：库存持续增加，市场去库存压力大，价格承压。
• 综合来看，玻璃短期预计震荡偏空。

风险点

• “反内卷”政策力度超预期：若政策进一步收紧，可能加剧行业下行压力，对玻璃价格形成更大利空。

数据支持

期货与现货价格对比

供需平衡表（2017-2024E）

总结

玻璃市场短期走势偏弱，主要受地产需求疲软、深加工订单低迷及库存高企等因素影响。尽管生产利润有所修复，但整体供给仍处低位，且“反内卷”政策可能进一步加剧行业下行压力。期货价格持续低于现货，基差为负，市场情绪偏空，预计短期内玻璃将维持震荡偏空走势。