20250327-东吴证券-小商品城-600415.SH-2024年年报业绩点评_主业利润增速亮眼_数贸中心进展顺利奠定后续成长性_3页_627kb

小商品城（600415）2024年年报总结

核心内容

小商品城于2024年发布年度报告，整体业绩表现良好，主营业务利润增长显著，新业务如电商平台和跨境支付业务也取得亮眼增长。公司未来发展前景被看好，尤其是随着全球数贸中心的建设推进，预计将在2025年实现利润大幅增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备持续增长潜力。

主要观点

• 主营业务表现亮眼：2024年公司实现营业总收入157.37亿元，同比增长39.27%；归母净利润30.74亿元，同比增长14.85%。扣除投资收益后，主业净利润增长显著，达到28.11亿元，同比增长75%。
• 第四季度业绩高增：2024年第四季度公司实现收入51.24亿元，同比增长51%；归母净利润7.45亿元，同比增长107%。扣非净利润增长120%，显示公司盈利能力强劲。
• 电商平台增长显著：Chinagoods电商平台子公司2024年实现净利润1.65亿元，同比增长113%。AI产品实现突破，用户数超20万，深度使用用户订单增长20%，推动平台持续增长。
• 跨境支付业务增长迅猛：跨境支付业务子公司2024年净利润达6,104万元，同比增长233%。支付流水突破40亿美元，2025年计划实现超过60亿美元的跨境支付结算额。
• 义乌市场持续繁荣：2024年义乌市进出口总额达6,689亿元，同比增长18.2%；对“一带一路”国家进出口占比达61.8%。义乌国际商贸城日均外商到访量超3900人次，市场景气度高。
• 政策利好推动发展：2024年12月国务院批准《义乌市深化国际贸易综合改革总体方案》，推动跨境进口业务发展。公司计划在2025年完成19类商品试单，未来将逐步引入化妆品、保健品等品类。
• 全球数贸中心建设进展顺利：全球数贸中心新市场计划于2025年10月开业，项目体量大，预计将显著提升公司利润。T3-7写字楼已于2024年11月售罄，数字大脑、公寓、商业街等配套设施将在2026年陆续完工投运。
• 盈利预测与估值调整：公司2025-2027年归母净利润预测分别为42.3亿元、57.0亿元、68.25亿元，同比增长分别为38%、35%、20%。对应P/E分别为18倍、13倍、11倍，估值逐步下降，但成长性依然强劲。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务指标

风险提示

• 新市场及新业务发展不及预期
• 外需疲软
• 地缘政治风险

投资评级

维持“买入”评级，认为公司未来6个月个股涨幅将高于基准15%以上。

市场数据

结论

小商品城2024年业绩表现强劲，主营业务和新业务均实现增长。随着义乌市场国际化进程加快及全球数贸中心建设推进，公司未来成长性值得期待。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利能力和增长潜力。