20230814-申港证券-食品饮料行业研究周报_澳麦放开将利好啤酒行业的成本回落_22页_2mb

投资摘要

近日，中国宣布放开对澳大利亚大麦（澳麦）的进口双反税率。澳麦因其产量高、出口量大、品质优而享有显著优势，特别是其海运成本较低。放开澳麦进口将有利于麦芽-啤酒产业链，但预测对啤酒集团的毛利率在2023年影响有限，预计在2024年啤酒环节毛利率可能提升超过1个百分点。

核心内容

1. 澳麦优势：澳麦占全球大麦产量9.28%，出口占比达27.43%；品质高，海运成本低。
2. 市场回顾：啤酒产业链受利好影响，但2023年麦芽长协已签，进口大麦量有限，预计2023年毛利率提升不明显。
3. 预测：2023年末大麦进口价同比回落10-15%，麦芽长协价可能下降15%；2024年啤酒毛利率可能提升1个百分点以上，主要受益方为啤酒集团。

风险提示

• 宏观经济变化，原材料价格波动，食品安全风险。