20230409-申港证券-食品饮料行业周报_定量测算成本回落对啤酒行业的利润贡献_20页_2mb

报告摘要

本次报告主要分析了2023年啤酒行业成本回落对利润的贡献，重点围绕原材料价格变化，尤其是大麦麦芽与包材成本，对啤酒行业毛利率的影响进行定量测算。

成本结构：啤酒行业成本主要包括包材和大麦麦芽，分别占比约50%和10%。
大麦价格回落：2023年全球大麦产量预计增长5%，全球大麦价格预计下降3%，中国大麦进口价预计下降2.4%。因此，啤酒行业预计受益于大麦价格回落，成本降低约0.24%。
包材价格回落：
- 玻瓶：预计成本降低1.4%，因玻璃价格回落，且玻璃行业需求受抑制。
- 铝罐：预计成本降低1.8%，铝价自2022年中开始回落，尽管全年回调预期较为谨慎，但对啤酒行业仍有明显利好。
- 瓦楞纸：预计成本上升0.15%，因价格微增，影响较小。
综合成本变化：预计2023年啤酒行业综合成本下降约3.3%，以行业平均毛利率40%计算，毛利率将提升1.96个百分点。

行业表现：2023年4月9日，食品饮料指数本周下跌1.91%，跑输沪深300指数3.69个百分点。
子行业表现：本周保健品、其他酒类、肉制品表现较好，涨幅分别为3.88%、0.75%、0.27%。
个股表现：本周涨幅前五的个股包括汤臣倍健（+7.78%）、华统股份（+6.87%）、顺鑫农业（+6.39%）、百润股份（+3.06%）、洽洽食品（+2.60%）。
北上资金动向：本周北上资金增持的个股包括宝立食品、华统股份、千禾味业、安井食品、仙乐健康；减持的个股包括味知香、老白干酒、李子园、安琪酵母、青岛啤酒。
行业估值：截至最近一个交易日，食品饮料行业PE-TTM为35.05倍，处于近3年51.32%分位数。其中，啤酒行业PE-TTM为48.46倍，处于50.58%分位数。
行业动态：
- 海欣食品拟收购东鹏食品51%股权并增资2000万元。
- 蒙牛乳业授出662.62万股限制性股票。
- 百事投资8000万美元新建山东基地。
- 澳优聚焦羊奶粉和高端牛奶粉业务。
- 汾酒启动91亿元技改项目。
- 呷哺呷哺因业绩下滑关闭多家门店。
- 莲花健康拟高溢价收购自嗨锅母公司。
- 三全食品获得政府补助5246.68万元。
- 美素佳儿母公司菲仕兰换帅。
- 天味食品高管减持公司股份323万股。
- 劲仔食品公布2023年限制性股票激励计划。
- 香颂国际完成首次公开发行。