20260227-冠通期货-铁矿日报_宏观向好预期仍存_需求表现一般_3页_198kb

铁矿石期货研究报告总结

一、市场行情态势回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡运行，收盘价为750.5元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，涨幅为+0.27%。
• 成交量与持仓量：当日成交17.6万手，持仓量54.7万手，沉淀资金达90.26亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉价格维持750元/吨，超特粉为638元/吨，均无变动。掉期主力价格为98.45美元/吨，小幅上涨0.15美元/吨。
• 价差与基差：青岛港PB粉折盘面价为785.3元/吨，基差为34.8元/吨，小幅收窄；铁矿5-9价差为19.5元，铁矿9-1价差为12元。

二、基本面梳理

• 供应端：海外矿山发运环比增加，澳洲发运有所恢复，但受天气影响，本期到港量继续走弱，预计后期将有所回升。
• 需求端：铁水产量环比回升，钢厂盈利率走弱，显示刚需边际有所回升，但整体需求恢复仍显不足，需关注节后需求支撑力度。
• 库存情况：铁矿港口库存止增，到港回落叠加钢厂补库，港口累库压力阶段性缓解，但整体库存仍处于高位，压力持续积累。
• 宏观影响：国内政策前置倾向明显，1月社融数据平稳，政府部门融资偏强，私人部门融资符合预期，但居民中长贷偏弱，短期消费贷偏强。春节错位对社融数据产生扰动，需结合1-2月数据综合分析。海外方面，美国经济呈现扩张放缓、结构分化态势，个人消费拖累GDP增长，通胀粘性仍存，内需偏弱。

三、宏观层面分析

• 国内宏观：春节期间消费与出行数据表现分化，1月社融数据反映政策前置迹象，但私人部门融资表现一般，居民中长贷偏弱，企业贷款受债券融资挤出和政策传导滞后影响，实际表现平稳。
• 海外宏观：美国经济整体放缓，四季度GDP增速大幅下降，主要受个人消费拖累，同时通胀仍具粘性，各部门复苏节奏不一，显示增长动能减弱。

四、观点总结

• 市场展望：铁矿石基本面显示库存压力仍存，后端需求恢复有限，但两会即将召开，宏观预期向好，对盘面形成支撑。
• 价格走势：当前铁矿石期货仍维持BACK结构，基差维持正值，进一步下行空间有限，短期或呈现震荡偏强走势。
• 关注重点：需关注节后需求恢复情况及两会期间政策动向，同时留意天气对到港节奏的影响。

五、关键信息汇总

六、结论

铁矿石期货短期震荡偏强，主要受宏观预期向好支撑及基差维持正值影响，进一步下行空间有限。建议投资者关注节后需求恢复情况及两会政策动向，同时留意天气对供应端的影响。总体来看，市场情绪在宏观利好与基本面压力之间保持平衡，短期走势或以反弹为主。