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涤纶长丝、EVA价差上涨，关注周期弹性机会

核心内容

2026年1月18日发布的报告指出，当前化工行业在价格和价差方面呈现分化态势，部分产品价格强势上涨，而价差则表现较弱。报告分析了原油市场、化工品价格涨跌幅、价差涨跌幅、投资建议及风险提示等内容。

原油市场

• 价格走势：截至1月16日，Brent和WTI油价分别上涨至64.13美元/桶和59.44美元/桶，较上周分别上涨1.25%和0.54%，周均价环比分别上涨5.20%和4.50%。
• 影响因素：美伊局势紧张，风险溢价上升；美国炼厂检修季临近，开工率可能下降；美国商业原油库存环比增加339万桶。
• 展望：短期内油价预计在60-65美元/桶区间运行，建议关注地缘政治、OPEC+产量政策及全球贸易争端。

化工品价格表现

• 整体表现：在重点跟踪的170个产品中，75个上涨（44.1%）、30个下跌（17.6%）、65个持平（38.2%）。
• 价格上涨产品：液氯（山东）、碳酸锂、磷酸铁锂、环氧丙烷（华东）、丙酮（华东）、ABS、丙烯（CFR中国）、正丁醇（华东）、煤焦油（华东）、软泡聚醚（华东）等。
• 价格下跌产品：烧碱（32%离子膜，山东）、烧碱（99%片碱，山东）、原盐（山东）、PA66、丙烯酸甲酯（华东）、聚合MDI（上海）、己内酰胺（华东）、TDI（上海）、PTA（华东）、醋酸（华东）等。

化工品价差表现

• 整体表现：在130个产品价差中，61个上涨（46.9%）、63个下跌（48.5%）、6个持平（4.6%）。
• 价差上涨产品：ABS价差（烯烃）、PBT价差（PTA）、PA6价差（己内酰胺）、丙烯价差（丙烷）、丙烯价差（石脑油）、涤纶长丝（POY）价差（PTA）、涤纶长丝（FDY）价差（PTA）、EVA价差（甲醇）、涤纶长丝（POY）价差（PX）、环氧丙烷价差（石油）等。
• 价差下跌产品：四氯乙烯价差（电石）、SBS价差（丁二烯）、三聚氰胺价差（尿素）、三氯甲烷价差（甲醇）、碳酸二甲酯价差（PO）、二氯甲烷价差（甲醇）、软泡聚醚价差（PO）、苯酐价差（邻二甲苯）、聚丙烯价差（丙烷）、丙烯酸丁酯价差（丙烷）等。

主要观点

• 周期反转预期：供给侧的反抗与需求侧的新动能有望加速化工行业周期反转，2026年投资机会值得期待。
• 价格与价差分化：部分产品价格强势上涨，而价差表现偏弱，需关注不同产品间的差异。
• PE与PB估值：基础化工和石油化工PE（TTM）分别为31.4x和24.4x，较历史均值有明显溢价；PB（MRQ）分别为2.8x和1.2x，较历史均值略有溢价。
• 投资机会：建议关注PTA、涤纶长丝、氨纶、农药、有机硅、钛白粉、炼油等领域，以及钾肥、磷矿、氨基酸、维生素、制冷剂、轮胎、新材料等高胜率赛道。

关键信息

• 行业供给收缩：2024年以来化工行业资本开支负增长，叠加国内“反内卷”和海外落后产能出清，供给端有望收缩。
• 需求增长预期：国内“十五五”规划强调扩大内需，美国降息周期开启，化工品需求增长可期。
• 重点关注产品：涤纶长丝（POY/FDY）、EVA、ABS、碳酸锂、磷酸铁锂、丙烯酸异辛酯、丁二烯、苯酐等。
• 风险提示：原料价格大幅上涨、下游需求不及预期、项目达产不及预期、国际贸易摩擦加剧等。

投资建议

• 周期性机会：关注PTA、涤纶长丝、氨纶、农药、有机硅、钛白粉、炼油等子板块，如恒力石化、荣盛石化、新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、扬农化工、润丰股份、江山股份、广信股份、利尔化学、新安股份、龙佰集团、中国石化、中国石油等。
• 高胜率赛道：关注钾肥、磷矿、氨基酸、维生素、制冷剂、轮胎、新材料等，如亚钾国际、芭田股份、云天化、兴发集团、新和成、安迪苏、梅花生物、金禾实业、百龙创园、保龄宝、巨化股份、三美股份、永和股份、赛轮轮胎、森麒麟、圣泉集团、万润股份、鼎龙股份等。
• 新材料主线：关注人形机器人轻量化、AI算力需求、芯片原料国产替代，如中研股份、沃特股份、国恩股份、圣泉集团、万润股份、鼎龙股份等。

风险提示

1. 原料价格大幅上涨的风险；
2. 下游需求不及预期的风险；
3. 项目达产不及预期的风险；
4. 国际贸易摩擦加剧的风险。