20250421-正信期货-碳酸锂周报_基本面缺乏明显矛盾_锂价震荡运行_17页_1mb

正信期货碳酸锂周报总结（20250421）

核心观点

• 锂价震荡运行：当前碳酸锂市场缺乏明显矛盾，价格预计维持震荡走势。
• 短期供应压力缓解：部分锂盐厂计划检修，国内供应压力有所缓解。
• 需求增长有限：4月下游需求环比增长4%-7%，但增量可能有限。
• 成本支撑存在：锂矿价格延续弱势，但成本支撑仍存在，对锂价形成一定支撑。
• 关注外部因素：需关注关税战进展及下游排产情况对市场的影响。

产业基本面 - 供给端

• 国内产量环比减少：本周国内碳酸锂产量环比减少574吨至17338吨。
• 减停产企业增多：近期减停产企业增多，但大厂维持稳定生产。
• 进口量回升：3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。
• 社会库存增加：本周碳酸锂社会库存环比增加585吨至13.16万吨，冶炼厂、下游及其他环节库存分别为5.21万吨、4.17万吨和3.77万吨。
• 中长期供应过剩：今年碳酸锂供应过剩压力仍较大。

产业基本面 - 需求端

• 下游需求增长有限：据调研，4月下游需求环比增长4%-7%，但增量可能有限。
• 新能源汽车市场增速放缓：4月1-13日全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%，环比下降17%。
• 出口受阻：我国对美新能源汽车出口占比很低，但对美锂电池出口占总出口额的25%，可能受到一定影响。
• 动力电池产量增长：3月动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月累计产量为326.3GWh，同比增长74.9%。
• 动力电池销量增长：3月销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量的75.8%。

其他重要影响因素

成本端

• 锂精矿价格下跌：锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌3.2%。
• 贸易商报价松动：部分贸易商报价有所松动，预计锂矿价格震荡偏弱。

非一体化锂盐厂成本倒挂

• 生产成本微降：外购锂辉石加工的厂商理论生产成本83454元/吨，环比减少1155元/吨。
• 生产毛利亏损：外购锂辉石加工的厂商理论生产毛利-11954元/吨，环比增加655元/吨。

三元材料毛利

• 毛利微增：本周三元材料企业理论生产毛利2150元/吨，环比增加200元/吨。
• 盈利情况不佳：整体盈利情况仍不乐观。

储能电池市场

• 新增装机规模增长：2024年我国新型储能新增投运装机规模为43.7GW/109.8GWh，功率和能量规模分别同比增长103%和136%。
• 储能锂电池出货增长：2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%；中国出货206GWh，同比增长58%。
• 海外竞争力下降：海外以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显，市场占有率持续下滑。

合约间价差

• 期限结构转为水平：本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转负。
• 价差小幅收窄：连一与近月合约的价差为-60，较上周增加20；电碳与工碳价差为1800元/吨，环比有所收窄。

市场价格

• 电池级碳酸锂价格微跌：本周电池级碳酸锂现货价格7.145万元/吨，周环比微跌。
• 工业级碳酸锂价格微跌：本周工业级碳酸锂价格6.965万元/吨，较上周微跌。
• 基差收窄：本周碳酸锂基差1270元/吨，现货升水盘面。

进口数据

• 锂辉石进口量：1-2月国内锂辉石进口共计116万实物吨，折合碳酸锂当量为9.5万吨LCE。
• 主要进口来源：澳大利亚占比49.6%，津巴布韦占比21.7%，南非占比13.1%。
• 碳酸锂进口量：1-2月中国碳酸锂进口总量约为32450吨，同比增加47.5%。从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%；从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%。
• 出口情况：3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，预计将在4-5月陆续到达国内。

数据来源与免责声明

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总结

当前碳酸锂市场呈现震荡运行态势，短期内供应压力有所缓解，但需求增长有限，中长期供应过剩压力仍较大。成本端因锂矿价格下跌而有所支撑，但非一体化锂盐厂已陷入亏损。此外，三元材料企业毛利微增，但整体盈利情况仍不乐观。需关注关税战进展及下游排产情况，以判断市场走势。